研报正文
逻辑：
昨日，黑色金属板块整体呈现震荡偏弱走势，焦煤跌幅居前。
现货端，钢厂减产范围扩大，焦价第3轮提涨未果，市场提涨预期修正促使期价震荡偏弱运行。焦煤整体弱稳，前期高价资源回调。
上周钢厂利润空间进一步收窄，市场盈利率降至20%以下。钢材市场低需求、低利润、高供给状态难以维持，需求负反馈正逐步向上游传导，近期钢厂高炉减产检修范围扩大，焦炭日耗趋于下行。
上周铁水产量降至242.44万吨，周环比下降3.51万吨，同比增加4.39万吨，预计后期仍有回落空间。
山西焦化去产方面，截止10月20日，10月份山西省已关停4.3米焦炉产能780万吨，涉及焦化企业10家，剩余4.3米焦炉产能750万吨（已停止进煤产能涉及540万吨）。
山西去产政策落地较为严格，近期日均焦炭产量呈现逐步下降趋势，不过亦有新增产能陆续投产，对比来看，焦炭日产整体降幅小于铁水降幅，需求回落预期仍对焦价形成压力。
观点：
短期供应、需求两端均存回落压力，但需求负反馈仍是煤焦价格偏弱运行的主导因素，预计本周煤焦价格弱势难改，关注现货市场是否跟降。
后期关注/风险因素：
关注进口煤通关、钢厂高炉生产节奏变化、山西焦化去产能情况。
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