研报正文
逻辑：
昨日，黑色金属板块整体震荡运行，煤焦表现偏弱。
现货端，焦价第3轮提涨尚未落地，焦钢仍在博弈过程中。煤焦总体趋稳，竞拍流拍比下降。
当前来看，刚性需求给与煤焦价格上涨驱动正逐步减弱，甚至已转为压力。这一根本原因在于黑色金属终端市场需求始终没有明显起色，“金九银十”旺季预期也基本被证伪，钢材价格疲弱，钢厂利润空间进一步收窄，目前市场盈利率已降至25%左右。
钢材市场低需求、低利润、高供给状态难以维持，需求负反馈正逐步向上游传导，部分区域钢厂表示，如果亏损幅度继续扩大，则会安排一定比例进行减产检修，近期多个钢厂也开始计划对高炉检修，焦炭日耗趋于下行。上周铁水产量降至245.95万吨，周环比下降1.06万吨，同比增加5.79万吨，预计本周铁水产量继续下降。
供应端，本周是山西落后焦化产能停止进煤的最后期限，预计10月份将淘汰4.3米焦化产能1824万吨，关注焦企的执行情况。
观点：
需求负反馈正逐步向上游传导，是近期煤焦价格偏弱运行的主导因素，不过本周焦化产能关停预期有望兑现，煤焦表现相对抗跌。
后期关注/风险因素：
关注进口煤通关、钢厂高炉生产节奏变化、山西焦化去产能情况。
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