农产品早评|2023年10月11日
品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖
生 猪
生猪：生猪的产能开始加速去化，各地有反馈，母猪屠宰量开始明显上升，一二三胎龄的逃汰母猪明显增加，生猪产能加速去化利空当下猪价，利好10个月以后的猪价。目前各地有一些反馈非洲猪瘟疫情略有加剧，局部有抛售，施压现货。目前市场还在观察15元是否有二育进场，10月中下旬供给压力最大的时候过去之后现货能否企稳，这些都是需要跟踪的，目前市场的心态比较偏悲观，终端需求在国庆期间表现一般。
豆 粕
豆粕：当前南美旧作的出口仍有压力，仍然挤压美国大豆的出口需求；原油下跌施压生物柴油，造成美豆榨利走弱，利空美国国内压榨；南美目前种植进度正常，阿根廷天气干旱，但时间还早而且阿根廷干旱没用，历史已经证明南美只有巴西干旱减产才有意义。需求端，中国养殖端利润走差，需求预期比较悲观，豆粕偏空，风险主要在于中粮的挺价意愿。
苹 果
苹果：随晚熟富士上货量增加，各产地行情走势显快，优质货源畅销，部分产地价格上涨；批发市场成交氛围一般，日内走货不快，广东搓龙果品批发市场到货29车左右，日内消化存在压力；收购期间，短期仍维持高位偏强震荡，近期关注晚熟富士收购价格变动及入库量情况。
红 枣
红枣：阿克苏地区灰枣存在部分下树、订园，鲜枣价格参考4.50-5.30元/公斤，目前下树的为粗深加工原料，湿度较大；河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，走货速度正常；新郑市场客商随购随销，观望新季情况；广东市场到货4车，成交不多；整体宏观氛围较差，国庆假期后批发市场走货一般，红枣破位下跌，目前第三方调研团队陆续在调研，关注新季产量及质量评估，大量下树前仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差750元/吨；白卡纸市场部分纸厂上调白卡纸价格100元/吨，纸厂仍存涨价意向；生活用纸陆续备货双十一电商促销节订单，头部纸企后期涨价意向仍浓；文化用纸部分用户补库，交投情况尚可；近期宏观氛围一般，但国内纸厂仍有补库需求，供应端不时有利多因素，考虑逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。
白 糖
印度方面：市场人士表示，在10月1日开始的新榨季，印度可能会禁止或限制糖出口，因6月至9月不稳定的季风天气将导致该全球第二大糖生产国减产。禁令预计将于11月第一周发出。
泰国方面：美国农业部下属的对外农业服务局（FAS）驻曼谷办事处发布的一份报告显示，集中生长阶段的干旱影响了泰国2023/24市场年度甘蔗产量，导致FAS将2023/24年度糖产量预估较上年下调15%，为940万吨。
洲际交易所（ICE）原糖10月合约到期交割量创纪录高位，预估为56，470手，约287万吨，交割糖全部来自巴西。交易商表示大部分交割糖将运往中国，预计丰益国际将向中国出售100万至150万吨糖。结合广西云南今年降水充足，甘蔗生长状况较好的情况，短期应为震荡偏空走势，长期偏多。
棉 花
棉花
供应端：USDA9月对而对于2023/24年度于其产量下对全球棉花产量再度下调38万吨，其中美国下调12万吨，印度下调11万吨，但巴西上调了11万吨。美棉开始收获，截至2022年10月5日当周，美陆地棉合计检验量23.3万吨，同比增8.7%，占年陆地棉产量预估值的8.1%（2022/23年度陆地棉产量预估值为286万吨）；皮马棉检验量暂未更新。 周度可交割比例在74.3%，季度可交割比例在81.8%，同比低0.7个百分点。
需求端：9月usda对对23/24年度全球棉花消费和出口量分别下调23万吨和13万吨，印度、孟加拉和越南的消费均有下调，而出口量的下调主要来源于印度。全球棉花期末库存累库幅度下调36万吨，在期初库存下调21万吨的基础上，净减量为15万吨。截至9月28日当周，2023/24美陆地棉周度签约5.44万吨，环比升333.77%，较前四周均值升205.77%，其中中国2.86万吨，越南1.56万吨。
10月10日储备棉销售资源20002.1859吨，实际成交15313.1971吨，成交率76.56%。平均成交价格17438元/吨，较前一日下跌131元/吨，折3128价格17875元/吨，较前一日下跌85元/吨。新疆机采棉大规模收花需要等到10.15，外棉继续下跌通过进口窗口拖累内棉。下跌后暂无套保压力，除非宏观风险加剧，也很难大跌。
油脂油料
供应端：
MPOB显示马来8月产量环比上升8.91%至175.3万吨，出口环比下降9.78%，为122.2万吨，受此影响库存上升至212.5万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。
GAPKI数据显示印尼6月棕榈油库存下降至368.5万吨，产量上升至442.1万吨。产地数据偏空。
美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。
需求端：
印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，6月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14.38万吨，继续高于历年同期。
印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。
宏观：
巴以冲突加剧宏观风险，美联储官员讲话放鸽降低了再次提高利率的预期。
国内双节消费数据并不理想，国内宏观略空。
策略：
油脂下跌空间或打开，建议逢高做空，跨板块对冲建议空配油脂板块。
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