研报正文
核心观点
市场分析
期货市场：10月9日尿素主力收盘2162元/吨（+4）；主力合约前二十位多头持仓：193899（+11624），空头持仓：182965（+7909），净多持仓：10934（+2994）。
现货：10月9日河南商丘小颗粒报价：2380元/吨（-60）；山东菏泽小颗粒报价：2380元/吨（-40）；江苏沐阳小颗粒报价：2410元/吨（-40）。
原料：10月9日，小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-58美元/吨（+23）。
生产：截至9月28日，全国周度尿素产量120.84万吨（+7.28），山东周度尿素产量14.42万吨（+0.05）；开工率方面：尿素企业产能利用率81.05%（+4.89%），其中煤制尿素：80.64%（+5.89%），气制尿素：82.27%（+1.86%）。
库存：截至9月28日，国内尿素样本企业总库存量为29.68万吨（+9.11）；尿素港口样本库存量为16.3万吨（-11.7）。
消费：截至9月29日，复合肥产能利用率44.65%（-5.54%）；中国三聚氰胺产能利用率为60.5%（+10.12%）；中国尿素企业预收订单天数8日（+1.47）
观点：国庆节期间国内尿素行情有所下跌，目前市场暂无明显利好支撑，需求还需时间释放，下游拿货情绪偏弱，短期内价格或仍有下行。
策略
谨慎偏空：随着新增产能释放以及前期检修装置陆续复工等影响，日产呈逐步回升趋势，昨日日产17.88万吨，心连心已投产，昊源、华鲁荆州预计中旬前后投产；下游需求方面未见明显利好改善，下游用户及贸易商采买积极性不佳，多刚需补货为主，市场成交氛围偏淡。基本面供需矛盾增强，基差目前也已收敛，接近前两年水平，支撑有所减弱，建议期货套保做空为主，后期关注农业需求的释放和淡储消息。
风险
日产变动、农业需求释放、库存低位、淡储消息。
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