来源：一德滨海煤炭团队
作者：张海端/F3048149、Z0015532/
假期工业硅基本维持正常生产，从样本数据来看，新疆和云南地区产量仍有小幅增加，四川持稳运行，目前产量维持在高位，西南开工率已达高位，进一步增量有限，10月份仍处于丰水期或者平水过渡期，电价维持低位，部分地区可能有小幅上调（3分左右），在当前利润比较好的情况下，仍会维持较高的开工率，新疆产量仍有回升空间，关注后续变动。库存上，假期云南和四川样本厂家库存企稳增加，新疆厂家库存止降，前期工厂库存本身已降至低位，基本已无可降空间，虽有企稳小增，但整体仍处于低位。假期港口库存也有小幅增加，整体库存（样本厂家库存+港口社库+期货交割库）较节前增加约9千吨至35.57万吨，处于高位，不过仓单锁定了15多万吨的货源，流动性较差。
下游来看，有机硅下游需求一般，假期DMC报价略有松动，生产维持倒挂局面。多晶硅企业维持正常生产，对工业硅需求维持韧性，仍是拉动工业硅需求的主力。不过其下游硅片市场情绪有所转弱，对硅料采购的积极性减弱，后续多晶硅厂可能进一步垒库，价格博弈仍存，关注后续传导节奏（下游对硅料采购减少→多晶硅厂家垒库→硅料降价→投产可能放缓或者出现减产）。
整体来看，市场情绪偏稳，节后刚开始，市场观望为主，部分厂家暂未报价。不过今日大厂421#价格再上调300元/吨，其他规格未变，关注对市场会否有提振。节前盘面大幅下跌，主要是反应后续仓单集中注销，老货流出对市场冲击的预期，多头避险离场。大跌后，基差明显扩大，以昆明421#报价计算基差大概在800元/吨左右，期现商报价出货增多，盘面价格折算后基本已低于下游采99硅或421#等品格价格，下游接期货仓单的意愿或有增加。目前盘面贴水幅度相对合理，后续期货走势多跟随现货调整，若现货暂稳（大厂调价后其他厂家报价可能偏坚挺），节后开盘期货可能反弹调整先收窄基差，等待现货反应。后续现货松动的话（基差扩大，期现商低价出货，流动货源增多），按照先打到西南枯水期成本来看，降幅大概在500-600元/吨，对应也是盘面进一步降幅的空间（11合约对应13350附近）。
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