【导读】一方面，终端需求修复缓慢，钢厂利润扩张难度加大，因此后市进一步增加产量的积极性受到限制；另一方面，目前厂家库存仍需要消化，所以未来硅铁的产量水平可能会提升。整体上，硅铁的价格将跟随黑色板块的波动而波动。 9月随着房地产政策的密集出台，黑色板块的情绪得到了明显的提振，硅铁的价格也小幅上涨。天津72硅铁市场价格上涨至每吨7300元一线，主力合约231…
一方面，终端需求修复缓慢，钢厂利润扩张难度加大，因此后市进一步增加产量的积极性受到限制；另一方面，目前厂家库存仍需要消化，所以未来硅铁的产量水平可能会提升。整体上，硅铁的价格将跟随黑色板块的波动而波动。9月随着房地产政策的密集出台，黑色板块的情绪得到了明显的提振，硅铁的价格也小幅上涨。天津72硅铁市场价格上涨至每吨7300元一线，主力合约2311也上行至每吨7400元一线。下游钢材产量的高位说明需求端的需求偏强一些，再加上钢厂补充库存的需求得到释放，硅铁库存的水平有所下降，对价格形成了支撑。
虽然粗钢的产量在上半年升至高位，但是钢厂对硅铁的需求表现良好。由于钢厂的原料库存下降到了低点，近期补充库存的需求集中释放，所以在7—9月河钢的采购量保持在2500吨以上的高水平，8月河钢的招标价比7月上调了80元/吨，到了9月招标价进一步上调了120元/吨，这些举措都提振了市场情绪。然而从终端需求的表现来看，目前用钢的需求进入全年的旺季，五大材的表观需求虽然有所回升但是绝对水平仍然处于同期较低的位置。虽然成材的价格有所上升，但是因为原料端价格的反弹幅度相对更大一些，所以成材的利润进一步恶化。整体上，终端需求的修复速度缓慢，用钢需求的回升仍需时间，所以未来终端需求的表现很难超过预期，钢厂利润的扩张难度很大，进一步增加产量的积极性受到限制。
同时，在1—8月期间，粗钢的累计产量与去年同期相比增加了1978万吨，增幅为2.85%。粗钢产量的进一步增长的空间已经十分有限了，所以需求端对硅铁价格的支撑也难以持续下去。
受拆炉事件的影响，在上半年镁锭的产量降到了低点，市场供需关系有所改善，价格的中心也小幅上涨。然而需求的表现仍然显得疲软一些，下游的人们总是在价格低的时候采购，对高价货源的接受程度有限，所以未来镁价很难大幅上涨。
今年海外地区的需求表现疲弱一些，硅铁的出口量下滑很明显，1—7月硅铁的出口量同比降幅高达45%。展望未来市场走向，海外工业需求的复苏速度缓慢、粗钢产量难回高水平、硅铁出口低位状态难以改变，这些都将对硅铁价格的表现产生一定的拖累。
成本方面的支撑显得略有不足。原料价格的上升使得兰炭的价格走势偏强一些，同时宁夏的电价上调了0.03元/度、内蒙古上调了0.01元/度。然而从煤炭的供需关系来看，煤炭的实际产量下滑的程度没有达到预期，再加上进口煤的持续补充，所以市场的供需关系并不紧张。今年下游的存煤量充足，对高价的煤炭资源接受程度不太高，所以未来碳元素的价格仍可能有所回调。
上半年硅铁行业的利润不断被压缩，产量水平降到了低位。随着兰炭价格的下降，行业利润有所恢复，厂家也陆续复产了，日产水平逐渐回升。库存方面因为前期供应收缩很明显再加上下游钢厂的需求很旺盛，厂家库存量有所下降达到了高位水平；不过厂家们积极地在期货市场上寻找卖出的套期保值机会，所以交割库库存的水平有所上升；市场的整体库存消化速度仍然显得缓慢。
从供需关系来看当前硅铁市场的供需矛盾并不是很突出，短期之内价格会主要跟随黑色板块的波动而波动。但是考虑到需求端的支撑难以持续下去；未来如果成本端出现松动、行业利润改善的情况下硅铁厂家复产的情况将进一步增加，这将会加重供应端的压力。当前厂家库存仍然有待消化；交割库库存处于偏高水平；未来硅铁的产量水平可能会提升；硅铁的价格上面的压力将逐渐显现出来；这些都需要我们持续关注主产区厂家的复产动向。（作者单位：申银万国期货）
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