【导读】中国冶金报｜五矿发展利用钢材期货服务大型钢厂和造船行业保供稳价,科学使用保值工具对冲市场风险近年来，黑色商品金融属性不断增强，相应的衍生品市场也………
五矿发展股份有限公司（下称五矿发展）主要从事资源贸易、金属贸易、供应链服务三大类业务。其中，资源贸易涉及铁矿石、铁合金、煤炭、焦炭、废钢、电解金属锰等冶金工业原料；金属贸易包含各类钢材和金属制品，主要用于工程建筑、工业制造等领域；供应链服务包含仓储加工、网络货运、保险经纪、招标代理、线上交易服务等。科学使用保值工具对冲市场风险近年来，黑色商品金融属性不断增强，相应的衍生品市场也在持续发展，黑色商品期货形成了涵盖产业链上中下游的品种格局，并不断丰富和完善，期货市场参与度也在持续提升。目前，五矿发展可交易操作的套期保值品种涵盖上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和新加坡交易所的多个商品期货品种，该公司严格按照国资委相关衍生业务的管控要求，持续探索和开发套期保值业务模式，保值类型以锁定采购成本或销售价格为主，合计保值量超过1200万吨/年。该公司商品期货保值业务发展大体经历了4个阶段：第一阶段是没有期货工具阶段，商品采销完全依靠对市场趋势的判断，价格波动风险较大，尤其是价格加速下行时，就有产生亏损的可能；第二阶段是前期探索阶段，逐步摸索尝试使用期货工具管理商品价格风险，这个阶段的特点主要为小规模参与，逐渐熟悉操作流程、交割流程；第三阶段是建立期货保值管理体系，随着现货经营数量的增长，期货保值品种快速增多、规模快速扩大，期货保值业务前中后台的管理能力加速提升；第四阶段是风险管理工具输出阶段，针对客户的不同采购需求，为下游客户提供与之相匹配的价格管理方案，输出点价、远期锁价等类型的业务模式。构建期现结合、产融结合的新模式五矿发展定位为供应链安全可控的维护者、产业链服务价值的创造者、大宗商品产业生态的组织者、现代流通服务体系的引领者，致力于成为具有全球竞争力的金属矿产集成供应商和产业综合服务商。在“四者、两商”的战略定位下，该公司构建了期现结合、产融结合的新模式，坚持现货、期货业务协同发展，充分发挥期货套期保值工具作用，切实增强市场研判能力和抗风险能力。在具体举措方面，一是强化对期现结合的运用能力，为现货业务保驾护航，保障现货业务扩盘放量；二是依托五矿品牌期货交割产品、贸易型厂库、第三方独立交割仓库，开展多元化贸易服务；三是创新风险管理服务，依托产业背景与期货金融背景双优势，打造期现结合的交易管理模式，为客户提供完整的风险管理服务。在基建、房地产、制造业领域，钢材成本控制已成为项目关键难点之一。业主方为锁定项目总成本，传统的方式是，希望与施工方签订固定价的原材料供应合同，而市场上缺乏具备固定价采供能力的建筑材料供应商，因此往往只能由施工方承担价格波动风险。若价格波动加剧，施工方无法承担价格涨跌风险，就只能转为以浮动价格调差等方式与业主签订建设合同，将价格波动风险转移回业主方，这一方式只是将价格波动风险在产业链上下游之间相互转嫁，并未真正化解风险。目前，建筑业和制造业利用期现结合工具规避供应链风险的意愿和能力不强，大多选择将价格风险转移至贸易商，由贸易商开展锁价业务。贸易商本身是市场的“蓄水池”和天然的风险承担者，但大部分贸易商规模小，且缺乏金融知识和风险意识，市场上缺乏具有一定规模和信用的、具有良好自身风险管理能力的大型贸易企业。远期锁价模式助力钢材成本管理五矿发展在充分了解钢材终端需求的基础上，将金融衍生品手段引入现货贸易，发挥价格管理专业能力和全国网络资源布局优势，形成远期锁价新模式，现已提供远期锁价服务项目超过100个，覆盖12个省（直辖市、自治区），为基建项目控制成本提供了有力保障。五矿发展具有真实的钢材终端供应链业务背景，被市场广泛认可。截至目前，五矿发展已与60余家国内大型钢厂签订超600万吨年度钢材长协合同；利用全国近40个经营网点，实现资源灵活调配；充分发挥市场运营能力，为60多家建筑业终端企业及160多家制造业终端企业提供钢材配送服务；参与国家雪车雪橇中心、武汉火神山和雷神山医院、北京大兴国际机场、港珠澳大桥等国家重点工程项目建设，以“保质保量保时保价”的“四保”优势为保供稳价提供了有利条件。基于在大宗商品贸易和风险管理服务领域的长期耕耘，五矿发展针对各大施工企业存在的钢材成本管理痛点和远期锁价需求提供了一套全面、完整、便捷的解决方案，致力于帮助施工企业平抑市场价格风险。自2019年起，五矿发展推出了远期固定价锁价的新模式。该模式主要用于施工企业在工程合同总价固定、固定价分包中标、预估钢价处于阶段性低点或看涨后市的业务场景中。通过远期锁价的模式，施工企业可获得的优势包括：一是锁定未来一段时间的采购成本，无惧市场涨跌，实现利润稳定；二是锁价周期长，可灵活选择锁价时机、品牌、品种、规格、数量和地点等；三是资金压力小，仅需预付一定比例保证金，不涉及金融衍生交易，安全可靠；四是依靠五矿发展全国分销网络，配送范围广，资源有保障。2021年，A集团中标湖南G59某段高速公路建设项目。针对该项目，五矿发展协调当地优质钢厂资源，基于A集团施工单位在钢材采购端的个性化需求及长期以来的价格痛点，通过金融衍生工具为项目钢材供应提供定制化创新解决方案，以最低价格中标5万吨钢材集中采购项目，在投标阶段就为A集团节省超6%的钢材成本，同时为项目在后续长达一年的钢材使用期内实现稳定盈利提供保障，为A集团实现稳健经营做出了积极贡献。为制造业保供稳价提供定制化服务长期以来，国内造船行业在招标过程中习惯直接对接钢厂，以保证生产过程中钢材的稳定持续供应。同时，造船企业与终端需求方的订单绝大部分以固定价结算，因此在招标、投标过程中，造船企业会以固定价招标，以保证企业稳定生产，获取固定利润。对于没有开展期现结合业务、通过常规方式中标的钢厂来说，需要承担钢材市场价格波动的风险。五矿发展基于钢厂个性化需求及终端价格痛点，成立船板项目投标专项小组，坚持以“上游强服务、下游拓终端”为行动指南，提出“制造业期现定制化综合服务方案”，以浮动价向钢厂采购，并以固定价将钢材销售给造船企业。这样既可破解造船企业船板原料成本波动难题，又可在增加钢厂订单数量的同时满足其不承担价格风险的诉求。船板锁价业务既满足了上游钢厂集约化、规模化、高效化生产要求，又满足了下游终端控风险、保供应、稳价格的需要，有效帮助制造业终端客户“保供稳价”。一直以来，五矿发展持续提升风险服务能力，不断延伸下游服务链条，促进与内、外部施工企业的进一步扩盘放量，帮助施工企业在利润可控的基础上，稳步扩大业务范围与规模，将存在市场风险的传统业务转换为能够稳定盈利的创新业务。五矿发展深知，在依托期货业务进行风险管理方案输出的同时，管理好自身风险是重中之重。多年来，五矿发展严格按照国资委相关监管要求开展期货保值业务，杜绝投机行为，通过对金融衍生业务合规性的管理，保护企业回归业务本质，防范系统风险。同时，五矿发展参与此类业务，需要具备严格的前中后台分离的管理体系和期现货匹配的信息化管理系统，以及了解行业规则、监管规则、市场规则的专业化人才。只有金融衍生业务管理和期现结合业务方案输出并重，才能为客户提供更经济、更安全、更稳定的服务。转自《中国冶金报》记者何惠平
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