【导读】铜：内外宏观预期走弱 盘面反弹力度不足,研报正文【现货】5月15日SMM1#电解铜均价64710元/吨，环比+100元/………
来源：广发期货作者：广发期货研报正文【现货】5月15日SMM1#电解铜均价64710元/吨，环比+100元/吨；基差60元/吨，环比+20元/吨。广东1#电解铜均价64710元/吨，环比+235元/吨；基差15元/吨，环比持平。【供应】铜精矿进口指数86.88美元/吨，周环比上涨1.41美元/吨。据SMM，4月中国电解铜产量为97万吨，环比增加1.86万吨，增幅为2%，同比增加17.2%；5月预计95.35万吨。前期内外比价修复，近期有部分进口资源陆续流入。【需求】精铜制杆周度开工率75.66%，周环比上升10.05百分点；再生铜杆52.09%，周环比下滑9.38个百分点。精废价差走弱至811元/吨，有利于精铜消费恢复。四月传统旺季效应平淡，五月步入淡季。线缆企业新增订单明显放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，漆包线行业订单下滑。【库存】海外累库，国内延续去库。5月12日SMM境内电解铜社会库存15.2万吨，周环比减少1.61万吨；保税区库存15万吨，周环比减少0.93万吨；LME铜库存7.66万吨，周环比增加0.89万吨；5月11日COMEX铜库存2.76万短吨，周环比持平。全球显性库存40.37万吨，周环比减少1.66万吨。【逻辑】海外在衰退和加息预期逻辑之间来回切换，外围银行风波始终对风险偏好形成压制，美国债务上限谈判僵持，通胀数据中性；国内经济修复内生动力不足，经济和金融数据表现欠佳，地产和出口预期转弱；产业供需边际走弱，海外库存累升，国内去库放缓。铜价破位下行，打开下方空间，前期空单逢低减持，下方先看64500~65000表现，再看62000~63000表现。另外，认为目前阶段恐慌情绪不及去年六月，且市场关于“降息”的强政策预期有利于市场情绪短暂修复，短期市场节奏变化较快，倾向于价格抵抗式下跌，反弹空思路。【操作建议】逢高空【短期观点】中性偏空免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
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