【导读】铜：供需双增 库存去化速度放缓 高位震荡,研报正文【现货】4月2日SMM1#电解铜均价69620元/吨，环比-40元/吨；………
来源：广发期货作者：广发期货研报正文【现货】4月2日SMM1#电解铜均价69620元/吨，环比-40元/吨；基差105元/吨，环比+45元/吨。广东1#电解铜均价69590元/吨，环比-80元/吨；基差45元/吨，环比-20元/吨。【供应】矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC80.33美元/吨，周环比增加2.52美元/吨。据预计3月国内电解铜产量为94.95万吨，环比上升4.17万吨上升4.59%，同比上升11.9%。【需求】精铜杆开工率72.61%，周环比下降02.67个百分点；再生铜杆开工率60.15%，周环比下降1.49个百分点。精废价差大幅走阔，对精铜消费产生抑制。终端来看，加工和下游企业逐步恢复生产，电线电缆和漆包线订单增加，但近期市场补库有所放缓。【库存】3月31日SMM境内电解铜社会库存20.19万吨，周环比增加0.19万吨；保税区库存17.26万吨，周环比减少1.92万吨；LME铜库存6.47万吨，周环比减少0.80万吨。3月30日COMEX铜库存1.63万短吨，周环比增加0.17万短吨。全球显性库存45.40万吨，周环比减少2.38万吨。【逻辑】美国3月ISM制造业PMI公布值46.3，低于前值47.7和预期47.5，制造业活动进一步下滑，美国经济继续放缓，利于联储加息放缓逻辑，隔夜美元指数走弱。但前日OPEC+联合减产托底油价，能源价格和通胀韧性抬升，外围加息和危机预期始终压制铜价上方空间。国内3月PMI超预期好转，经济主线是复苏，主要由投资端带动，出口下滑，修复力度尚需观察。基本面供需双增，近期加工企业开工率下滑，家电企业补库基本完成，铜价上涨会抑制采购需求，库存去化速度放缓。短期铜价68000~71000元/吨区间震荡，中线可在71000元/吨附近逢高试空。【操作建议】逢高试空【短期观点】中性偏空免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
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