最近一段时间，期货圈子内盛传，人生有三大幻觉：铁矿石会跌，橡胶会涨，她还爱我！对于前两大幻觉，作为个人业务投资咨询顾问，是真真切切的感受极深，所以趁着今天小美有约的机会，跟大家好好聊聊为何我们会产生这两大幻觉，并且透过表象，好好梳理一下基本面供需逻辑，看看我们到底该如何去看待铁矿石和橡胶当前以及今后的走势！至于第三幻，超出我们的能力范围，建议咨询相关的情感博主！01第一幻：不识时务的铁矿石去年11月开始，铁矿石迎来一波豪横的涨势，进入2023年，发改委已经连续三次发声，严管铁矿石价格炒作。两次在春节前，一次就在前几天，还有一次交易所的限仓，但是对于盘面都没有激起太大水花。在一个讲政治的市场里，铁矿石的这种表现可以说是很不识时务了，有热血的个人投资者再度喊出“为国空矿”的口号。热血归热血，但是理性还是要有的。个人投资者操作的一大特点就是：做空一个品种的唯一原因就是这个品种在涨，涨得越狠越要空！反之亦然。商品期货的走势，不可否认，有炒作、有跟风、甚至有操控等不合理因素在里面，但是核心的驱动逻辑仍然是该商品背后的产业格局。要理解当前铁矿石的走势，我们就有必要对我国铁矿石的供需格局做一个全面的梳理。随着经济的发展，2010-2021年全球可用铁矿石产量呈现波动增长的态势。2021年全球铁矿石产量达到26亿吨左右。而其中有超过60%的铁矿石是中国用掉的，排名第二的则是日本，但和中国的体量相去甚远。以我们的生活经验来看，一个商品，如果我是全球最大的消费者，那么我在采购时，是有规模优势去获得更高的议价权的，比如国内医保集采。但是这种集采的规模优势，要在供应源足够丰富的情况下，才会更有效。而国际铁矿石的供应来看，恰恰相反。从铁矿石产地分布来看，全球优质铁矿资源主要分布在澳大利亚、巴西、俄罗斯等地区，中国铁矿石资源虽然储量较大但铁矿资源整体品位较低，2021年澳大利亚、巴西两国铁矿石产量占比约60%;从企业产量来看，淡水河谷(Vale)、力拓(RioTinto)、必和必拓(BHP)和福蒂斯丘(FMG)四大铁矿石供应商对全球优质铁矿石资源形成高度垄断，2021年上述四大矿铁矿石产量占比在45%左右。同时澳洲巴西又都不是钢铁产业发达国，所以绝大多数的铁矿石都用于出口，这四家矿石企业出口铁矿石占据全球出口贸易总量的70%。要买铁矿石，离不开这4家公司。而必和必拓、力拓、淡水河谷后面是复杂的股权和各种交叉持股，华尔街在里面布下重资，花旗银行摩根大通之类的都在，全部指望去敲中国的竹杠。铁矿石的出口，被垄断了！据称澳洲优质矿山铁矿石开采成本仅十几美元/吨。2003年中国基建开始发力，铁矿石由原来的20美元/吨开始飙涨，到2021年价格最高达到150美元/吨以上，澳大利亚铁矿石是中国钢铁企业115倍利润。我们不仅没有定价权，还在不断被境外资本吸血。中国经济近20年的高速发展，肥了周遭蚊蝇。那我们发个狠，3个月，甚至半年不买铁矿石，卖方也得跪，行不行呢？中国经济的发展，和钢铁有直接关系，地产、基建、制造，没有钢铁都干不成。停掉一个月铁矿石供应，我们就没有钢铁，一个月直接面临万亿以上的经济损失。不仅如此，中国有成百上千的钢铁企业，仅仅首钢就有8万工人，如果没有铁矿石，难道都去休息？而且没有铁矿石就没有钢，没有钢就修不了路铺不了桥，一条产业链都要休息。而我们经济瘫痪，澳大利亚就三家矿产公司遭遇危机，他们的损失是非常有限的，澳大利亚必和必拓，总市值933亿美元，就算这个公司关门，我们一个月的损失至少也是他的10倍甚至100倍以上。而且澳大利亚作为一个资源出口型国家，本地几乎都不需要铁矿石，几乎影响不了什么下游。所以不是不想刚，是实在刚不动。回过头看2020年，中国对澳大利亚的制裁也都是再农产品、煤炭、红酒等可替代性强的商品上，事实上，去年从澳洲进口的铁矿石占比并未出现明显下降。既然刚不动，那也得想办法破局，不能一直受制于人！破局知道有3条，一是自给。我们国内铁矿石产量并不低，但是通常品位较低，开采成本高，相较而言，只要进口铁矿石价格不是特别的夸张，就仍然具备价格优势。所以国产矿是作为最后的底线存在。其二，电炉炼钢。从炼钢工序的角度来分，可分为长流程和短流程两种。长流程一般指转炉炼钢，原料以铁矿石为主，废钢为辅；短流程一般指电炉炼钢，原料以废钢为主，生铁为辅，废钢材料的使用占比可达到80%左右。美国的电炉炼钢比例则为66%。我们目前是两成的样子，十亿吨钢，也就用了两亿废钢。目前制约我国电炉炼钢占比的主要因素有两个，一个是目前我国的人均钢铁蓄积量。二是技术层面来讲，电炉炼钢相对传统的长流程工艺来说，铁水质量较难控制，这个需要从技术角度进行攻克。 三是寻找替代源。这些年大型中资企业在非洲等地区积极找矿买矿，已初见成效。比如非洲几内亚的西芒杜铁矿，是世界级铁矿。中资占主导，我们在西芒杜铁矿的有效开采期是25年，预计2025年后，西芒杜铁矿可以开始全面开采，到时可大幅缓解被外资盘剥的压力。以上便是我们国家铁矿石面临的困境与尝试的破局之道。回归到当前的行情，现货方面，“进口矿石港口价格”是最具参考价值的一个指标，它体现的是国内跟卖方的谈价结果，在这个价格都谈不下去的情况下，想要靠喊喊话，就压下国内终端消费环节售价，可能性不大。当前国内的铁矿石盘面，一个是到港的现货价格维持高位，另一个是稳经济刺激钢材终端需求恢复预期，总体上仍旧维持高位盘整思路。政策层面，目前似乎也拿不出实质性的措施，不过决心也不容置疑，政策的突发性可能对盘面形成短期突然的挤压，也是需要注意的。从操作维度去看，常规思路，还是做区间震荡或是回调试多。非常规思路，搏政策的，可少量参与认沽期权。02第二幻：橡胶躺平为哪般我们接着聊聊第二幻：橡胶会涨！2011年年初，橡胶期货价格冲破4w，至今已过10年，回顾这期间橡胶的价格走势，前半段不折不扣的大熊市，后半段，除了16年，在宏观宽松带动的一轮商品牛市下有一波较大幅度的上行外，其余时间里，一直维持着底部的盘整。盘的时间久了，就给了我们橡胶要涨的幻觉！毕竟很多不靠谱的分析师嘴里常挂着“横有多长，竖有多高”的顺口溜。再加上我们越是跌得低，越是熊得久的品种，越是想要去多！然而每次感觉它要行了，满怀期待的冲进去之后，它又不行了。我们首先还是要明确：商品期货的走势，不可否认，有炒作、有跟风、甚至有操控等不合理的因素在里面，但是核心的驱动逻辑仍然是该商品背后的产业格局。作为一个交易者，观察一个品种走势的时候，我们应该多关注“是然”，而不是“应然”。多去观察现在的市场走势是什么，展现给我们的是个什么状态，而不是如同先知般去指点市场未来应该要怎么走。换句话说，就是一个商品的价格，长时间的维持低位盘整走势，那它背后一定有与之相匹配的供需格局，才导致了这种走势的持续，这也正是技术分析三大假设中第一条，也是最重要的一条所要表达的含义：价格包容消化一切。那么接下来我们就看看，究竟是什么导致了橡胶长时间的持续低位盘整，始终无法走出像样的涨势呢？世上没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨！其实橡胶今日落魄的果，都是昔日风光时种下的因。2000年后，以我国加入WTO为标志，世界经济贸易的高速发展带动了橡胶需求的大增，这期间全球橡胶供应是缓慢增加的，所以橡胶价格（包括诸多大宗商品）也平稳增长的。相对剧烈的变化出现在美国次贷危机之后，全球经济遭受重创。随后美国推出天量货币宽松，大水漫灌以救市，国内随之祭出4万亿，政府主导投资，“铁公基”大干快上，一时间，如火如荼，大宗物资需求火爆，橡胶价格水涨船高，也就有了前文中所说的，2011年超4万一吨天价。更多的需求，更高的利润，刺激了不断增加的橡胶树种植。天然橡胶种植主要集中在东南亚地区，约占世界天然橡胶种植面积的90%。从天然橡胶生产国组织ANPRC总种植面积的变化，可以明显地从图中看到橡胶种植面积在2003至2007年和2010年至2014年都有一个较大的增幅，峰值在2011年来到接近10%的一个增速，从2010年的938万公顷增长到2011年的1029万公顷。随后几年，总种植面积继续增加，到2020年已达1121万公顷。总开割面积也在持续增加。然而天然橡胶的产能却不是立马就能提高的，开割面积与种植面积相对比，时间上是有明显的滞后性的。橡胶树种植后一般5到7年可以开始割胶，开割后3至4年达到旺产期，产期大约20年至25年左右，后期产量逐步下降。做个简单的加法，就会发现2011-2014那批大规模新种下的橡胶树，现在已进入割胶的高峰期。所以我们可以看到，长期低迷的橡胶价格，并没有阻止橡胶全球橡胶开割面积（产量）的持续增长。这是供给端的总体格局，需求端总体情况也并不好。这些年来，贸易战、新冠疫情等等因素干扰下，全球经济增速放缓，甚至总体处于下行，居民收入减少，消费欲望降低。汽车作为仅次于房产的大宗消费品，早已度过了十年的黄金增长期，进入存量期。以我们国内汽车行业来看，最近几年整体市场状况已经从增量市场转为存量市场，加上新能源汽车的强势冲击，传统燃油车企的好日子算是到头了，相互之间竞争更加激烈，不少掉队的已处于淘汰边缘。从长远看，人口甚至也是一个影响汽车消费重要制约因素，所以对于橡胶的总体需求也进入一个平稳下行的时期，难以出现需求爆点去解决上游的高供给。从轮胎产量上看，明显也是已经进入到下行周期。简单一梳理，压在橡胶头上两座大山：高供给，稳中偏弱的需求，甚至让人觉得橡胶能够长期维持住低位的盘整，已经尽力了！《逃不出的经济周期》一书中，主张“人类经济活动有着不可避免的内生性周期”，人类的行为往往从一个极端到另一个极端，“衰败的唯一原因是繁荣”。从这个角度来讲，橡胶价格要想大幅上涨，根本原因是跌得还不够狠，只有跌得足够狠，让胶农彻底绝望，大规模砍树弃割，才能真正改变当前这种状况，不破不立。当然这种想法也过于极端，毕竟现实中，现在这种产需状况及价格还能够维持胶农的基本生存，虽然他们都希望胶价能够大涨，实现少做事多赚钱梦想，但是谁也不愿率先砍自己的树砸自己的饭碗，燃烧自己照亮他人！既然“砍树是不可能砍的，做生意又不会做，就只能现在这样子种树割胶，才能维持得了生活这样子！”那么橡胶真正的大牛市或许离我们还远。最后，我们做个简单的小结：为何我们会产生铁矿会跌，橡胶会涨的幻觉呢？根本原因在于我们的操作过于感性，感性是我们的天性，然而期货交易是反人性的，由着我们的天性去发挥，结果可不会太好！感性之下，我们只需要对相关品种背后的供需格局做一个概要性的梳理，眼前的景象就会变得清晰明了。 本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/23854.html，转载请注明来源
