华泰期货铜日报20230317：铜价下跌后 下游买兴被
【导读】华泰期货铜日报20230317：铜价下跌后 下游买兴被明显激发,近期铜价下跌后，下游买兴异常高涨，升贴水价格也明显抬升………
策略摘要近期铜价下跌后，下游买兴异常高涨，升贴水价格也明显抬升。因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。但近期海外银行接连发生挤兑事件使得市场对海外衰退担忧加剧，铜价遭受较大冲击。因此谨慎的投资者也可等到冲击逐步被消化后再逐步择时入场。核心观点■铜市场分析现货情况：据SMM讯，现货市场，受到此前一日风险事件拖累，金属价格大跌，沪铜日内跌幅近2000元/吨，下游在盘面低位点价情绪高昂，日内入市买兴积极。早盘，持货商报主流平水铜升水160~180元/吨，好铜升水180~200元/吨，湿法铜升水100元/吨附近，非注册货源升水40~80元/吨，市场成交积极，低价货源被立刻抢购。上午十时附近，市场难觅低价主流铜货源，成交价格重心上抬；主流平水铜升水咬紧180~190元/吨，好铜升水200~210元/吨，湿法铜升水120元/吨左右，非注册货源升水80元/吨，成交热情依旧。观点：宏观方面，昨日，欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。并且这也向市场释放了较为明确的信息，即虽然近期存在银行遭受挤兑的情况，而欧央行也的确进行了一定的流动性援助，但目前欧元区央行的首要任务仍然是控制通胀。而在此后的议息会议上，由于美联储持续大幅降息的概率已经明显下降，这或许会使得美元呈现相对偏弱的状况。矿端方面，据Mysteel讯，铜精矿现货TC继续小幅下降1.35美元/吨至76.29美元/吨，尽管海外的干扰减弱，但是市场参与者需要时间反应，市场仍然主要交易4月船期货物。自前一周起印尼铜矿恢复运营后，此外巴拿马政府与第一量子也谈判成功，巴拿马铜矿恢复运营；秘鲁采矿走廊封锁解除，干扰的铜矿包括LasBambas逐步恢复运输。随着海外干扰减弱，预计现货TC即将迎来上行趋势。冶炼方面，虽然近期TC价格持续回落，硫酸价格亦呈现走低态势，但国内炼厂暂时仍不至于陷入亏损生产的状态。国内电解铜产量23.20万吨，环比增加1.10万吨。上周检修冶炼企业少，产量受到影响不大，其他冶炼企业正常高产，因此铜产量有所增加。消费方面，上周市场消费回暖明显，现货成交活跃度表现尚可，从上海仓库日出库量逐渐表现增加亦可验证。目前临近“金三银四”消费旺季下，下游企业订单开始有所增加，叠加本周铜价未能出现大幅上涨趋势，下游采购重心上移，补库情绪稍显浓郁，整体入市接货热情不减，需求弱现实局面开始转向。库存方面，昨日LME库存上涨0.16万吨至7.50万吨。SHFE库存较前一交易日下降0.35万吨至11.59万吨。国际铜方面，昨日国际铜与LME铜比价为6.92，较前一交易日上涨0.44%。总体而言，目前下游采购逐步恢复，并且已经呈现去库景象，市场对于未来需求展望相对乐观，因此当下就操作而言，暂时仍以逢低备货为主。但近期海外银行接连发生挤兑事件使得市场对海外衰退担忧加剧，铜价遭受较大冲击。因此谨慎的投资者也可等到冲击逐步被消化后再逐步择时入场。■策略铜：逢低做多套利：暂缓 期权：暂缓■风险海外银行体系负面影响进一步蔓延需求向好预期无法兑现
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