来源：油粕面
就在两周前，我写了一篇关于大豆牛市动态的文章，并试图解释当供应变得如此紧张时，有很多情绪因素在起作用。1月大豆合约的趋势仍在上升，我不能排除在2020-21年美国大豆供应量可能低至1亿蒲式耳或更少。这在很大程度上取决于中国的需求以及南美天气如何影响新的作物季节。
正如我在11月20日的专栏美国大豆价格能涨到多高中提到的。警钟可以在任何人预期的午夜之前敲响。在这种情况下，我必须提到本周暴露出来的两个看跌担忧。
首先，巴西中部的10天天气预报周一开始出现降雨，而周四降雨的可能性仍然存在。在巴西中部，马托格罗索州是最大的大豆和玉米生产国州，到目前为止，天气一直很干旱，大豆开始开花。
如果这场雨被证明是真的，那么这场雨显然对农作物有利，美国和巴西大豆价格本周前三天（11月30日至12月2日）双双下跌也就不足为奇了。巴西3月大豆离岸价格周三遭受技术性跌破，自9月1日以来首次收于30日均线以下，周四继续低于该价格。
如果降雨是本周唯一的看跌因素，那么大豆牛市仍将充满希望，因为中国的需求一直是价格上涨的主要推动力。然而，自上周五收盘以来，中国大连交易所的大豆现货价格已经下跌了3%，只是部分原因是巴西预测的降雨。
大连交易所现货大豆价格自5月以来一直高于50日均价，10月初后持平，12月2日（周三）收盘时明显低于50日均线。
由于我们无法获得中国境内可靠的大豆市场信息，大连交易所的大豆价格一直是我们了解情况的最佳线索。中国大豆价格在7月中旬开始创出新高，大约就在我们看到巴西大豆离岸价格创下新高的同时。正如我们后来发现的那样，中国购买巴西大豆的力度比平时大得多。
7月下旬，我们目睹了中国人大量的采购从巴西转向美国，价格持续上涨。中国对美国大豆的积极购买步伐仍在继续，即使是在10月初的国庆假期，在过去7周的采购量开始稳步下降之前。
假期结束后，中国大豆现货价格开始趋于平稳，11月在每吨3899元的水平上形成了双顶。本周上涨势头的中断可能部分受到巴西天气预报中降雨的影响，但我怀疑这也是一个看跌线索，即中国对大豆的需求正在减弱。
在一个大豆供应极度紧张的市场上称之为顶峰是一个冒险之举，我还不相信就此认输——在期末库存可能接近1亿蒲、美国1月大豆期货仍处于上升趋势的情况下，我还没有信心认输。但在没有人确切知道中国发生了什么事或南美的天气会怎样的时候，截至11月24日，非商业性大豆净多头持有量为281730手，这也是非常危险的。
对于那些保持警惕的人来说，1月份大豆从周五到周三下跌37美分，让投机者损失了5亿多美元。对于许多跟随趋势的人来说，损失的仍然是市场的钱，但总有一天，非商业性的人清醒过来可能会感到更大的压力。
由于这一风险很高，而且未来还有很多不确定性，因此很容易理解为什么供应紧张的市场如此情绪化，难以预测。对于那些还没有把2020年大豆产量的75%卖出去的生产商，我鼓励你出售，把更多的钱存入银行。我不能保证结果会如何，但我可以说，来自中国的最新价格信息对看涨大豆的人来说并不乐观。
作者：ToddHultman
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