1、供应：上周纯碱生产水水平因个别企业减量生产、停车检修，行业生产水平及供应量小幅下降，但二者也均处于五年来的最高水平。截至10月20日，纯碱行业整体开工率87.33%，较上周下调2.61个百分点。纯碱产量57.98万吨，较上周降幅2.9%。上周重质碱产量降幅4.05%，在一定程度上利好盘面情绪。本周在检修装置恢复生产的预期下，行业生产水平有望再次提升至90%以上高位。
2、库存：纯碱企业库存处于低位且连续两周下降，上周降幅近14%，重质碱企业库存降幅达15.64%。社会环节库存同样低位且持续去化，整个产业链中上游处于持续去库通道，对纯碱市场心态及碱厂挺价心态均有支撑。但部分地区疫情反复对市场货运产生影响可能导致个别企业出现累库现象。
3、需求：上周重质纯碱刚需水平有所变化。浮法玻璃产线冷修导致日熔量损失1400吨/天，而光伏玻璃点火产线日熔量总计4400吨/天，二者综合净增日熔量3000吨/天，按0.2吨耗计算，对纯碱刚需水平提升600吨/天。后续仍需关注浮法玻璃和光伏玻璃产线变化情况对纯碱刚需的影响。近期烧碱等替代品价格有所回落，轻质碱替代作用或将逐步减弱。市场情绪方面，中下游采购以刚需补库为主。玻璃厂亏损情况未有明显改善，在成本压力下存在主动降低原料库存天数的风险。
4、价格：上周轻、重质碱市场均价大体稳定，个别地区有所波动。截至10月21日，华北地区轻质碱价格2700元/吨，较上周+50元/吨；重质碱价格2800元/吨，较上周维持稳定。
5、观点：纯碱基本面相对坚挺，生产水平高位运行、产业链持续去库、刚性需求稳中有升，但后期供需两端均存较大风险。一方面，生产水平在检修企业数量减少的基础上或长期维持高位，另一方面，平板玻璃产线冷修依旧是需求端最大的风险因素。尽管后期光伏玻璃产线仍有投产计划，但落实情况存在较大不确定性。短期部分地区货源外发受限影响销区市场有效供应、产业链持续去库、企业订单支撑下纯碱市场仍存支撑，但持续时间和力度有待验证。整体来看，纯碱现货市场暂时未有突出矛盾，但期货市场受到玻璃期价下行等外界因素影响，整体走势偏弱。本周不排除修复性反弹机会出现，但在玻璃市场产销难以长期维持高位的情况下纯碱期价也难以走出趋势性行情，建议以区间震荡思路对待。中长期在纯碱新增产能和浮法玻璃产线继续冷修的预期下，供需格局有望转向宽松，故纯碱期货价格走势中长期不容乐观。
6、风险：利多风险：能源及成本问题支撑强劲；生产端受外界因素干扰加大；平板玻璃产线冷修进度不及预期；地产政策进一步发力；出口再超预期
利空风险：光伏玻璃产线点火不及预期；玻璃产销及价格难以长期维持高位；轻质碱替代需求进一步回落。
本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/18271.html，转载请注明来源