1、供应：上周国内尿素生产水平变化幅度不明显，截至10月20日尿素行业整体开工率69.24%，周环比下降0.17个百分点。气头企业开工率72.60%，周环比下降0.16个百分点。煤头企业开工率68.09%，周环比下降0.18个百分点。上周尿素日产量15.03万吨，较上周小幅下滑0.25%，实际供应量波动幅度也相对有限。本周山东部分企业计划检修，而目前山西、安徽等地检修装置则计划复产，故日产量存在一定增量预期。
2、库存：尽管尿素供应量未出现明显变化，但在市场成交萎靡不振的拖累下，企业库存增幅明显。上周尿素企业库存总量69.7万吨，周环比增加23.36%。在中下游备货未有明显好转的基础上，尿素企业仍存累库预期。
3、需求：工业需求持续走低，上周复合肥行业和三聚氰胺行业开机率分别较上周下降0.27个百分点和2.21个百分点，且二者开机率绝对值均达到五年最低，尿素工业刚需水平长期低迷。农业需求处于淡季，仅局部地区少量跟进，且补货多为经销商储备，数量相对有限。
4、现货市场：截至10月21日山东临沂地区市场价格2430~2440元/吨，较上周下降70~80元/吨；河南地区市场价格2360~2480元/吨，较上周下降100元/吨左右。当前盘面贴水幅度快速扩大，不排除套保资金择机入市从而给盘面带来托底的可能。
5、国际市场：10月17日印度和巴基斯坦同时公布招标结果。印标方面，本次招标东海岸最低价655美元/吨CFR，较上一轮下滑超20美元/吨，给盘面带来负面影响。本次供货商提供275万吨货源，印度计划购买130万吨尿素，但实际还盘数量达到148万吨。巴基斯坦本次计划采购30万吨，但投标结果不理想导致流标，故19日进行重新招标。后期关注印度实际采购量、巴基斯坦重新招标情况、各国及中国跟标情况。
6、观点：上周国内尿素供应端变化幅度不大，市场弱势的拖累主要来自需求端。需求端的弱势一方面体现在下游刚需水平偏低，另一方面体现在市场成交持续低迷，供需两端博弈后尿素宽松格局维持。除此之外，部分地区疫情管控影响物流发运速度，尿素企业累库、销区货源流通受限的现象再度出现，部分库存压力较大企业仍有降价吸单动力。近期煤炭、天然气等价格有所松动，但尿素仍存在一定成本支撑。出口方面虽有部分货源跟进，但难以改善当前国内尿素市场供需矛盾。本周尿素供应依旧充足，市场成交在价格持续下调后有望回升，其主要支撑或来自于中下游入市补仓机会。工业需求在重要会议结束后环保力度或有放松，下游企业开工率存在好转预期。整体来看，尿素市场供需矛盾依旧较为突出，需求端边际好转预期或对宽松格局有所缓解。盘面弱势局面难改，但在多日大幅下行之后存在修复性反弹空间，需高度警惕市场情绪对期货价格的影响。
7、风险：市场情绪变化；煤炭及天然气价格再度下探；需求端好转力度不及预期；国际市场弱势。
本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/18270.html，转载请注明来源