【导读】编者按 荏苒三十余载，中国资本市场发展取得了举世瞩目的成绩。作为多层次资本市场的重要组成部分，期货市场在推动资本市场高质量发展、增强金融服务实体经济方面发挥了独特作用，市场化、法治化、国际化稳步向前，“中国价格”的全球影响力不断提升。 以2010年股指期货落地为标志，十多年来，中国金融期货市场从拓荒筑路到奋楫笃行，上市品种稳健运行，风险管理功…
编者按荏苒三十余载，中国资本市场发展取得了举世瞩目的成绩。作为多层次资本市场的重要组成部分，期货市场在推动资本市场高质量发展、增强金融服务实体经济方面发挥了独特作用，市场化、法治化、国际化稳步向前，“中国价格”的全球影响力不断提升。以2010年股指期货落地为标志，十多年来，中国金融期货市场从拓荒筑路到奋楫笃行，上市品种稳健运行，风险管理功能逐步发挥，市场参与的广度和深度不断加深。金融期货市场的稳健发展为期货行业做大做强创造了契机，中国特色现代资本市场面貌为之焕然一新。在由高速度发展迈向高质量发展的新征程中，金融期货市场应当如何解决发展痛点，切实提高服务实体经济与国家战略能力？即日起，上海证券报联合中国金融期货交易所推出“中金所年度优秀会员系列报道”，走进表现卓越的期货公司，与期货公司高管面对面，共同勾画行业高质量发展“路线图”。中信期货成立于1993年。回首近三十年历程，公司伴随着我国期货市场发展而持续壮大，目前已成为国内规模最大的期货公司之一，核心经营指标连续多年名列行业前茅。截至2021年12月末，中信期货客户保证金规模突破千亿。中信期货是中国金融期货交易所的全面结算会员，在中金所2021年度优秀会员表彰中，公司获得优秀会员白金奖的最高荣誉。中信期货相关负责人表示，近年来，我国金融期货市场生态体系持续完善与发展，为金融衍生品基本功能发挥提供了土壤，市场参与者结构的完善也带动了多元交易需求，金融期货市场运行质量得到显著提升。机构化演变推动市场生态优化“近年来，金融期货市场投资者结构逐渐向机构化演变，是推动市场生态优化的核心因素之一。”中信期货相关负责人强调。数据显示，2019年，中金所股指期货机构投资者占比约59%，国债期货机构投资者占比约77%。经过两年快速提升，在2021年各类产品持仓均创历史新高的情况下，中金所股指期货、国债期货与股指期权市场机构持仓占比已分别达到70%、89%和58%。上述负责人进一步表示，金融期货市场结构向机构化、专业化的转变，催生了更为多元化的交易需求。“股指期货层面，2019年之前，大部分机构资金运用期货，其主要目的在于吃贴水、卖出套保，多见于指数型ETF、公募专户等。而在2019年之后，随着场内衍生品活跃度的提升，吸引了更多类型的资金入场交易，比如场外期权、私募类中性策略、大类资产配置资金等。”“国债期货层面，2019年之前，市场结构以券商自营和资管产品等传统交易型资金为主，市场策略趋同性较高，缺少一定的对手方。同时，缺乏中长期配置型资金入市，导致市场一定程度呈现更偏空头套保的交易惯性。这一现象在2019年之后明显改观，根据我们的观察，主要新增入市资金以三类策略为主，分别为宏观对冲、现货替代或交割拿券、高频量化策略。”多元化的机构和策略需求进一步提升了金融期货市场运行质量。一方面，市场活跃度明显改善，市场深度得到提升。2021年，金融期货市场全年成交1.22亿手、118.17万亿元，分别较2020年增长5.9%、2.4%；另一方面，市场成熟度明显提升，期现联动更加紧密。以国债期货为例，2020年至2021年，国债期货T主力合约基差平均约0.3元，而在2019年T主力合约基差平均水平接近0.45元。用长远眼光引导机构资金入市“公司坚持用长远的眼光来看待金融期货业务的发展，对金融机构进行长期服务，持之以恒做好投资者服务工作，已与多个大型金融机构建立了良好且稳固的合作关系。”中信期货相关负责人表示。具体来看，中信期货在金融期货领域展业主要有三个路径。一是进行机构投资者教育，陪伴其长期发展与成长；二是持续提供投研服务，助力机构大类资产配置，例如中信期货研究咨询服务可以积极响应客户实际需求，为机构投资者的资产配置提供重要参考；三是推出多种实用工具，助力客户控制风险。据中信期货介绍，目前以公募基金、证券公司、QFI（合格境外投资者）、理财子等为代表的持牌类金融机构参与金融期货的意愿逐年增加。公司从两方面入手积极培育和引导中长期机构资金入市：一是加强前导性推广，即在交易所新品种推出之前，公司便开始进行前期的培训与推广，让目标客群提前了解新品种和新政策；二是进行针对性和持续性的研究服务，建立完善的研究服务体系，通过针对性的研究服务持续对目标客群进行产品输出，挖掘他们的潜在业务诉求。巩固经纪业务优势加快创新业务发展党的十八大以来，我国期货和衍生品市场进入全面创新发展阶段，品种工具不断丰富，市场规模体量持续增长，市场参与主体日益多元，国际化程度稳步提升，这些都极大拓展了期货经营机构服务实体经济的广度和深度，为业务创新打开了空间。中信期货始终坚守服务实体经济的初心使命，已初步建立起期货现货结合、场内场外并举、境内境外协同发展的业务模式，服务现货市场和实体经济的产品工具不断丰富，在帮助中小微企业稳价保供、巩固扶贫攻坚成果、助力乡村振兴方面贡献着期货智慧。中信期货相关负责人表示，未来，公司将在巩固保持期货经纪业务优势的同时，加快创新业务模式发展，实现从传统经纪业务向综合服务的转型升级，致力于成为行业领先的衍生品综合服务商。一方面，中信期货以风险管理子公司中信中证资本和中信寰球商贸为平台，大力开展衍生品风险管理业务和大宗商品风险管理业务。中信中证资本依托产品专业设计能力，充分发挥场外衍生品风险管理功能，有效帮助实体企业应对价格波动风险；中信寰球商贸以仓单服务、基差贸易、仓储物流为主要抓手，打造产业链服务模式，帮助实体企业实现价格、产销、库存等多要素波动风险管理和转型升级。另一方面，中信期货在基金销售、大类资产配置和财富管理上已经具备一定的研究与资源实力。公司资产管理业务致力于向机构客户、高净值客户等提供全方位、专业、定制资产管理服务，截至2022年6月，公司资产管理规模位列期货行业首位；公司已逐步发展成为行业领先的一站式财富管理平台，拥有丰富多元的多品类金融产品线，特别是在量化类产品的甄选上逐步打造差异化的竞争优势，市场影响力不断提升。转自 上海证券报作者 费天元
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