华泰期货国债日报20220906:央行下调外汇存款准备

期货资讯 2022-09-06 04:36

【导读】市场回顾 利率市场,主要期限国债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.7% 、 2.17% 、 2.39% 、 2.61% 和 2.62% ,主要期限国债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、 7y-1y 和 7y-3y 分别为 91bp 、 44bp 、 22bp 、 90bp 和 43bp, 国债利率上行为主 , 国债利差总体扩大。主要期限国开债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.82% 、 2.29% 、 2.47% 、 2.79% 和 2.78% ,主要期限国开债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、…

市场回顾

利率市场,主要期限国债利率1y3y5y7y10y分别为1.7%2.17%2.39%2.61%2.62%,主要期限国债利差10y-1y10y-3y10y-5y7y-1y7y-3y分别为91bp44bp22bp90bp43bp,国债利率上行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y3y5y7y10y分别为1.82%2.29%2.47%2.79%2.78%,主要期限国开债利差10y-1y10y-3y10y-5y7y-1y7y-3y分别为96bp49bp32bp97bp50bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。

资金市场,主要期限回购利率1d7d14d21d1m分别为1.13%1.55%1.57%1.63%1.49%,主要期限回购利差1m-1d1m-7d1m-14d21d-1d21d-7d分别为36bp-6bp-8bp50bp8bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d7d14d1m3m分别为1.03%1.41%1.37%1.5%1.6%,主要期限拆借利差3m-1d3m-7d3m-14d1m-1d1m-7d分别为57bp19bp23bp47bp9bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。

期债市场,TSTFT主力合约的日涨跌幅分别为0.04%0.04%0.06%,期债上涨为主;4TS-T2TF-T3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.06元、0.02元和0.04元,期货隐含利差扩大;TSTFT主力合约的净基差均值分别为0.0884元、0.1772元和0.3588,净基差多为正。

行情展望

从狭义流动性角度看,资金利率下行,货币净投放减少,反映流动性趋松的背景下,央行收紧货币。从广义流动性角度看,最新的融资指标多数下行,信用边际转紧。从持仓角度看,前5大席位净多持仓倾向下行,反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看,债市杠杆率上升,做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看,债对股的性价比提升。

策略建议

方向性策略:人民币贬值压力加大,央行调降外汇存款准备金率,8月官方制造业PMI略超预期,但疫情再度升级加剧经济悲观预期,期债重新反弹,目前利率偏低,建议仍然维持中性态度

期现策略:基差行,净基差为正,期现策略暂不推荐

跨品种策略:流动性偏紧,推荐持有空TS(TF)T的组合

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