华泰期货国债日报20220906:央行下调外汇存款准备
【导读】市场回顾 利率市场,主要期限国债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.7% 、 2.17% 、 2.39% 、 2.61% 和 2.62% ,主要期限国债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、 7y-1y 和 7y-3y 分别为 91bp 、 44bp 、 22bp 、 90bp 和 43bp, 国债利率上行为主 , 国债利差总体扩大。主要期限国开债利率 1y 、 3y 、 5y 、 7y 和 10y 分别为 1.82% 、 2.29% 、 2.47% 、 2.79% 和 2.78% ,主要期限国开债利差 10y-1y 、 10y-3y 、 10y-5y 、…
市场回顾利率市场,主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.7%、2.17%、2.39%、2.61%和2.62%,主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为91bp、44bp、22bp、90bp和43bp,国债利率上行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.82%、2.29%、2.47%、2.79%和2.78%,主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为96bp、49bp、32bp、97bp和50bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体扩大。资金市场,主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.13%、1.55%、1.57%、1.63%和1.49%,主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为36bp、-6bp、-8bp、50bp和8bp,回购利率下行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.03%、1.41%、1.37%、1.5%和1.6%,主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为57bp、19bp、23bp、47bp和9bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。期债市场,TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.04%、0.04%和0.06%,期债上涨为主;4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.06元、0.02元和0.04元,期货隐含利差扩大;TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0884元、0.1772元和0.3588元,净基差多为正。行情展望从狭义流动性角度看,资金利率下行,货币净投放减少,反映流动性趋松的背景下,央行收紧货币。从广义流动性角度看,最新的融资指标多数下行,信用边际转紧。从持仓角度看,前5大席位净多持仓倾向下行,反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看,债市杠杆率上升,做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看,债对股的性价比提升。策略建议方向性策略:人民币贬值压力加大,央行调降外汇存款准备金率,8月官方制造业PMI略超预期,但疫情再度升级加剧经济悲观预期,期债重新反弹,目前利率偏低,建议仍然维持中性态度。期现策略:基差下行,净基差为正,期现策略暂不推荐。跨品种策略:流动性偏紧,推荐持有空TS(或TF)多T的组合。
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