螺纹钢整体驱动向下

期货资讯 2022-08-23 07:51

【导读】虽然即将迎来“金九银十”消费旺季,但根据统计数据分析,历年9月螺纹钢现货和期货下跌概率较大,所以不宜对旺季有太乐观的预期。 最近,黑色系整体呈现振荡走势,投资者对即将到来的“金九银十”消费旺季预期较大,同时对钢厂复产导致供给压力增加以及终端消费不佳表示担忧。为探究后期市场走势,笔者将对终端消费以及消费旺季特征进行重点分析,并提出对后市的…

虽然即将迎来“金九银十”消费旺季,但根据统计数据分析,历年9月螺纹钢现货和期货下跌概率较大,所以不宜对旺季有太乐观的预期。

最近,黑色系整体呈现振荡走势,投资者对即将到来的“金九银十”消费旺季预期较大,同时对钢厂复产导致供给压力增加以及终端消费不佳表示担忧。为探究后期市场走势,笔者将对终端消费以及消费旺季特征进行重点分析,并提出对后市的观点,供大家参考。

房地产新开工面积下降

最新数据显示,7月,房地产新开工面积同比下降45%,已持续4个月降幅超40%;房屋施工面积同比下降44%,持续4个月降幅超35%。房地产对螺纹钢消费构成最大拖累。1—7月,房地产开发资金来源同比下降25.4%。7月,房地产销售面积同比下降29%,降幅进一步扩大。虽然房地产融资等政策放松有助于缓解房地产资金流偏紧,但房地产销售持续大幅下降,未来房地产资金流紧张的局面将延续,从而导致房企拿地的积极性下降。7月,土地购置面积同比下降47%,而房企拿地大幅下降将使得新开工面积和施工面积延续下降态势,未来房地产对螺纹钢消费的压制较难改善。总之,房地产端对螺纹钢的消费大幅下降,制造业对螺纹钢消费的带动一般,那就只能靠基建对螺纹钢的消费进行托底了。

对旺季预期不宜太乐观

我国每年7—8月高温阴雨天气较多,影响工地开工和施工,进而影响螺纹钢特别是建材消费。因此,建材消费素有“金九银十”消费旺季特征。据统计,2017—2021年,9月全国主流贸易商建材日均成交量平均值比8月高10%,10月全国主流贸易商建材日均成交均值比8月高8.8%。通过统计分析2007—2021年9—10月现货和期货涨跌规律可知,9月螺纹钢现货价格上涨概率仅为40%,螺纹钢01合约期货价格自上市以来上涨概率仅为23%;10月螺纹钢现货价格上涨概率为67%,螺纹钢01合约期货价格自上市以来上涨概率为54%。笔者发现,9月螺纹钢现货价格和期货价格下跌概率较大。因此,在今年的“金九”消费旺季,螺纹钢价格不一定上涨。

高炉复产的积极性上升

7月15日至8月18日,螺纹钢高炉即期利润由亏损96元/吨增加至盈利279元/吨,利润修复后高炉复产的积极性上升。近期,电炉受用电限制影响产量释放受阻,但螺纹钢整体产量仍呈现上升局面,螺纹钢周度产量也由246万吨增加至265万吨。螺纹钢总库存由1039万吨下降至737万吨,库存整体继续下降,但降幅收窄。

此外,截至8月19日,螺纹钢现货高炉即期利润为279元/吨,热卷现货高炉即期利润亏损91元/吨,独立电弧炉钢厂利润亏损57元/吨,螺纹钢期货2301合约盘面利润为118元/吨,钢厂现货和期货盘面利润较低。综合钢厂现货和期货盘面利润,螺纹钢期货2301合约估值偏低。

后市展望

房地产新开工面积和施工面积持续下降,房地产端对螺纹钢的消费大幅下滑。制造业对螺纹钢的消费带动一般。基建目前成为托底螺纹钢消费的中坚力量,但基建项目的资金流能否得到保障存疑,基建对螺纹钢消费带动的强度存在减弱预期,所以中长期的螺纹钢消费堪忧。

随着钢厂利润得到一定修复,螺纹钢产量逐渐增加,库存降幅收窄。虽然即将迎来“金九银十”消费旺季,但根据统计历年9月螺纹钢现货和期货下跌概率更大,所以不宜对旺季有太乐观的预期。目前,钢厂现货和期货利润较低,螺纹钢期货2301合约贴水较大,估值偏低。综合来看,螺纹钢整体驱动向下,估值偏低,建议逢高做空。(作者单位:中州期货)

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