华泰期货国债日报20220721：LPR利率保持不变
【导读】市场回顾 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.93%、2.38%、2.58%、2.77%和2.77%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为84bp、40bp、20bp、83bp和39bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.97%、2.55%、2.74%、3.01%和3.04%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为106bp、49bp、30bp、103bp和45bp,国开债利…
市场回顾利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.93%、2.38%、2.58%、2.77%和2.77%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为84bp、40bp、20bp、83bp和39bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.97%、2.55%、2.74%、3.01%和3.04%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为106bp、49bp、30bp、103bp和45bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.36%、1.63%、1.83%、2.04%和1.95%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为59bp、32bp、12bp、69bp和42bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.27%、1.68%、1.7%、1.77%和1.92%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为65bp、24bp、23bp、50bp和9bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.04%、0.08%和0.19%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.02元、-0.04元和-0.02元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0382元、0.1223元和0.3315元,净基差多为正。行情展望从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放减少，反映流动性趋松的背景下，央行收紧货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向下行，反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。策略建议方向性策略：昨日李克强总理表示，不会为过高增长目标出台大规模刺激措施，叠加LPR利率维持不变，引发进一步宽信用的预期降温，刺激尾盘国债明显拉升。经济回暖仍在延续，重点关注月底政治局会议，期债中性态度对待。期现策略：基差下行，净基差为正，基差空头继续持有。跨品种策略：流动性平稳偏松，经济回暖受阻，暂不推荐。
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