【宏观早评】央行顺应宽松表态

【导读】宏观金工早评 | 2022年4月15日品种：股指、国债、贵金属、基差、金工股指 A股三大股指走势分化，上证指数涨1.2%，创业板指持平，板块方面，煤炭、办公用品、餐饮旅游领涨，发电指数、贸易、港口跌幅居前。美股指数高开低走。昨日人民银行举行第一季度金融统计数据新闻发布会，表示下一步货币政策发力的方向是适时运用降准等货币政策工具；尽快推动科技创新再贷款…

宏观&金工早评|2022年4月15日

品种：股指、国债、贵金属、基差、金工

股指

A股三大股指走势分化，上证指数涨1.2%，创业板指持平，板块方面，煤炭、办公用品、餐饮旅游领涨，发电指数、贸易、港口跌幅居前。美股指数高开低走。

昨日人民银行举行第一季度金融统计数据新闻发布会，表示下一步货币政策发力的方向是适时运用降准等货币政策工具；尽快推动科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款两项政策工具落地见效；原来用于支持普惠小微企业信用贷款的4000亿元再贷款额度，必要时可再进一步增加。3月以来已有一百多个城市的银行自主下调房贷利率。疫情方面，吉林省各市州实现了疫情防控社会面清零目标，上海的每日新增确诊和无症状总和还在攀升，其余还有多省市散点爆发。

股指方面，政策托底，长期向好，但趋势性上行动力不足，修复需要信心和时间。

国债

国债方面，降准信息对行情倒是没产生多大的推动，从央行的表态看，降准可能很快兑现，如果有降息的话，那就非常超预期了，短期内可能会对债市构成冲高回落的驱动；中长期来看，我们认为货币政策的动向只是果，疫情的防控政策才是因。

我们觉得防疫政策不出现明显变动的话，国内经济压力会一直在，这次的3月出口，越南增速超过中国了，过去几个月中国出口增速在下行，越南是在缓慢抬升的，如果出口遭受订单转移和全球总需求下滑的双击，那稳增长压力就更大了。

贵金属

贵金属方面，最近在持续反弹，可以交易的有两点，一个是紧缩预期差不多是到头了，通胀还在高位，另一个是乌东的大决战，彻底控制乌东地区，应该是俄罗斯现在军事上的保底目标了，马里乌托波尔基本快拿下了，基辅啥的北线也收缩了，军队也休整了几周，主帅也换了，动作倾向很明显，时间点来看，5.9卫国战争纪念日前可能是俄军的时间目标，那么动手应该就是最近了，再拖下去，道路也不适合机械化部队展开了。

整体上就是这样，紧缩预期的压制是没了，但通胀预期其实也上不动了，现在就是地缘这种供给端的因素在支撑，我还是觉得贵金属的逻辑有点不顺畅，我既然看商品总需求见顶，那基本是对应看长端通胀预期见顶，等价于是认为后面实际利率还能上，这个时候让我去靠媒体上跟踪的新闻去猜战争实时进展然后去看多做多实在是有点不情愿，充其量是等地缘缓解之后再去空他。