原标题：鸡蛋：单边市场较难操作，关注套利机会来源：文华财经
作者：广发期货刘珂
鸡蛋期货主力2109维持高位震荡，供需持续僵持，行情涨跌两难，市场交投一般。期货顶部压力较大，现货基本面偏多素材有限，盘面震荡下跌，底部4650元/500千克一线支撑明显。进入六月初期端午节日效应渐显，期货多头优势加强，但持续上涨动力不足，盘面继续区间震荡。而现货方面，现货也呈现涨跌两难格局，高饲料成本支撑下，整体蛋价位于近十年的一个较高位置，5月份，主产区鸡蛋月均价4.22元/斤，环比涨幅7.38%，同比涨幅66.14%。月内需求跟进不及时，鸡蛋价格呈高位窄幅下滑走势。最高价为上旬的4.35元/斤，最低价为中下旬的4.12元/斤，高低价差0.23元/斤。而进入六月，蛋价依旧没有明显起色，也拖累期货盘面走势。
鸡苗补栏节奏渐缓，但整体销量呈上升态势
当前蛋价在成本线附近窄幅波动调整，多数地区养殖单位维持在微盈利状态，养殖单位对后市信心不足，另外随着气温升高，散户育雏难度增大，整体补栏积极性偏低，当前鸡苗需求一般。目前多数企业鸡苗订单排至7月份，部分企业种蛋利用率在80%左右，部分企业在40%-50%。从5月份监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量为4450万羽，环比跌幅0.16%，同比涨幅14.22%。前期鸡蛋、淘汰鸡价格持续走高，蛋鸡养殖盈利情况好转，加之养殖单位多有空栏，鸡苗整体需求尚可。同时蛋鸡养殖盈利也刺激了青年鸡的需求，整体看来鸡苗需求相对稳定。但蛋鸡养殖盈利空间未达多数业者预期，养殖单位谨慎补栏为主；加之进入夏季，部分种鸡企业种鸡生产性能下降，鸡苗供应能力稍有减弱，鸡苗整体销量小幅下滑。
从整体上半年整体鸡苗销量来看，总体叙事上销量呈现上升态势，但是从节奏来看，由于蛋鸡养殖利润的缩减，进入4月后销量涨幅明显有所收敛，总体的补栏量对比19年，20年的小高峰来看，仍然有所下滑，蛋鸡产能总体呈现缓慢去化态势。
淘鸡价格微幅下调，产能呈现缓慢淘汰
端午对鸡蛋价格的影响程度有限，蛋价震荡走低，同时气温升高，日龄偏大的老鸡饲养殖难度提升，养殖单位淘鸡积极性提升，淘汰鸡收购难度降低，但屠宰企业及活禽企业需求暂无提升，淘汰鸡价格呈现出走弱趋势，但多数仍抵触低价销售，淘汰鸡供应量增长不明显。截至6月11日，主产区淘鸡价格为5.4元/斤，较5月最高价跌幅为13%左右。尽管养殖单位淘鸡积极性提高，但目前养殖单位依旧以淘汰日龄偏大的蛋鸡为主，从6月第一周数据监测代表市场淘汰鸡出栏量为63.42万只，较5月份周均出栏量涨幅为14.60%，淘汰鸡平均淘汰日龄在486.5天。6，7月份蛋价行情低迷，淘鸡价格或继续呈现走弱趋势。
存栏方面，今年整体蛋鸡存栏较去年整体有明显下滑，这也是目前支撑蛋价高位运行的条件。5月份全国在产蛋鸡存栏量为11.888亿只，环比涨幅0.49%，同比跌幅12.37%。从新增产能来看，2021年6月份新开产蛋鸡主要是2021年1-2月份补栏的鸡苗，从数据来看，6月份新开产蛋鸡数量或较5月略有增加，新增产能恢复性增长。5月份淘汰鸡出栏量不大，部分养殖单位计划端午节前集中淘汰一部分老鸡。另外，6月份气温升高，老鸡产蛋率下降明显，或将加快养殖单位淘汰老鸡的步伐。因此，6月份老鸡出栏量较5月份或增加。因此，综合来看，预计6月蛋鸡总存栏量预计相对于5月来说是有小幅下滑的。但是到7月之后存栏又重新恢复到前期水平，总体来看，6-9月存栏没有明显的大幅变动。结构方面，后备鸡与老鸡比例呈现上升，主力蛋鸡占比下滑，产能缓慢去化。120-45日龄阶段鸡群占比逐渐下降至正常水平，产蛋主力鸡群逐渐减少，该阶段占比74.94%，环比减少0.63个百分点。
市场需求一般，主要替代品价格走弱
从需求面来看，6月份天气转热，鸡蛋存储难度增加，消费者单次鸡蛋购买量或减少。端午备货进入尾声，贸易商在产地拿货量或逐渐减少，行情或稍显弱势。端午节期间部分农贸市场、商超和电商平台走货速度或略有加快，贸易商或从产地小批量补货，节后产地走货速度或短暂加快。但随着补货结束，终端需求支撑不足，行情或整体偏弱。端午备货进入尾声，预计近几日产地鸡蛋价格或暂稳观望，个别内销稍快的产区有窄幅拉涨意向，但对整体行情影响不大。但随着补货结束蛋价在6-7月份或进入下行通道。
另外，替代品方面，农业农村部监测的最新数据显示，5月份全国菜篮子指数为118.34，环比下降5.69个点，同比上涨1.65点，整体来看，五月全国蔬菜价格呈现季节性回落。5月份，农业农村部监测的28种蔬菜全国平均批发价为每公斤4.27元，环比下降6.8%。分品种看，22种蔬菜环比价格下降，其中冬瓜下降34.7%、生菜下降27.6%、蒜薹下降17.5%。而猪肉价格也较为低迷，6月第1周外三元出栏均价8.43元/斤，环比下滑6.59%。替代品的价格下跌，或将在一定程度上抑制鸡蛋需求。6月第1周代表市场总计鸡蛋销量为7745.52吨，环比涨幅4.66%，同比跌幅3.51%。预计未来几周鸡蛋需求量或稳中减少。
后市行情展望
供给方面，今年总体蛋鸡存栏相对于去年同期来说减少，叠加饲料成本的高位震荡，蛋价在一定基础上得到支撑，从鸡龄结构来看，主力蛋鸡占比下滑，产能呈现缓慢去化，今年以来到5月份，虽然蛋鸡养殖利润保持较为微弱水平，但是育雏鸡补栏量没有见到明显的下滑趋势，对应今年下半年的存量，不会有显著的减少，今年到年末的行情可能仍旧不太乐观，而整体产能去化有限，9月的存栏压力也仍存，因而今年旺季的单合约走强不应该有太高期待。而需求方面，进入6月份后，端午节期间商超和电商平台促销，或在一定程度上利好鸡蛋市场。但6月份南北方普遍高温，南方进入梅雨季节，鸡蛋存储难度增加，天气将利空鸡蛋市场。食品厂也将进入需求淡季。因此进入6，7月份，蛋价仍将呈现季节性走弱行情，对于后市来说，单边的交易机会或许可能较为难以操作，可以关注鸡蛋间套利交易机会，鸡蛋多2109-空2107以及鸡蛋多2109-空2201的套利交易机会。
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