研报正文
核心观点
【焦炭】
焦煤供应扰动再现，焦化厂原料煤成本坚挺，不过近期下游钢厂利润收缩，开工率回落，对焦炭压价意愿增强，导致焦炭第四轮提涨仍未落地。根据钢联统计，截至 12 月 22 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 114.94 万吨，环比增 1.45 万吨，焦炭三轮涨价落地后，焦化利润有所好转，焦企开工积极性改善，使得焦炭供应有所回升;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 226.64 万吨，环比降 0.22 万吨，在进入 11 月以后，铁水产量持续回落，焦炭需求端压力逐渐显现。
此外，由于钢厂压价意愿增强，且国内大雪阻塞焦炭外运，近期焦化厂焦炭库存大幅累积，煤、焦、钢产业链博弈加剧。综上，焦炭基本面压力加大，不过宏观强预期仍存，带动焦炭期货震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线操作为主，后续关注政策预期兑现情况。
【焦煤】
焦煤供应扰动不断，一方面国内安监形势依然严峻，近期黑龙江和山西发生多起煤矿事故，产地安监限产压力较大，洗煤厂精煤产量大幅下滑;另一方面，蒙古国大雪导致煤矿产销受阻，甘其毛都口岸日通车数由 1100 车左右减少至 600 车/天，焦煤供应边际收缩。
需求方面，随着焦炭三轮涨价落地，焦企利润小幅好转，开工积极性暂未进一步下挫，但由于钢厂持续减产，焦煤需求端难言支撑，整体来看焦煤供需两弱，基本面驱动不足。
宏观层面，自政治局会议之后，强预期逐步兑现，宏观驱动有所放缓，不过近期稳增长政策预期再现，推动焦煤期货小幅上行。综上，市场多空因素交织，焦煤主力合约宽幅震荡运行，短期内建议维持区间思路对待，以短线操作为主。
一 产业资讯
(1)世界钢铁协会：11 月全球粗钢产量 1.455 亿吨，同比增长 3.3%
2023 年 11 月全球 71 个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为 1.455 亿吨，同比增长 3.3%。2023 年 11 月，非洲粗钢产量为 180 万吨，同比增长 3.1%。亚洲和大洋洲粗钢产量为 1.048 亿吨，增长 2.2%。欧盟(27 国)粗钢产量为 1060 万吨，增长 3.2%。欧洲和其他国家的产量为 370 万吨，增长 22.2%。中东粗钢产量为 480 万吨，增长 4.0%。北美粗钢产量为 890 万吨，增长 3.1%。俄罗斯和其他独联体+乌克兰粗钢产量为 740 万吨，增长 14.8%。南美粗钢产量为 350 万吨，下降 0.6%。
(2)工信部预计全年工业增加值同比增长 4.3%以上
记者从 21 日工业和信息化部在京召开的全国工业和信息化工作会议上了解到，今年以来，我国工业经济呈现回升向好态势，预计全年工业增加值同比增长 4.3% 以上，制造业增加值占 GDP 比重基本稳定，总体规模连续 14 年保持全球第一。
二 现货市场
三 期货市场
四 相关图表
五 后市研判
焦炭：焦煤供应扰动再现，焦化厂原料煤成本坚挺，不过近期下游钢厂利润收缩，开工率回落，对焦炭压价意愿增强，导致焦炭第四轮提涨仍未落地。根据钢联统计，截至 12 月 22 日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计 114.94 万吨，环比增 1.45 万吨，焦炭三轮涨价落地后，焦化利润有所好转，焦企开工积极性改善，使得焦炭供应有所回升;需求端 247 家钢厂铁水日均产量 226.64 万吨，环比降 0.22 万吨，在进入 11 月以后，铁水产量持续回落，焦炭需求端压力逐渐显现。
此外，由于钢厂压价意愿增强，且国内大雪阻塞焦炭外运，近期焦化厂焦炭库存大幅累积，煤、焦、钢产业链博弈加剧。综上，焦炭基本面压力加大，不过宏观强预期仍存，带动焦炭期货震荡运行，建议维持区间思路对待，以短线操作为主，后续关注政策预期兑现情况。
焦煤：焦煤供应扰动不断，一方面国内安监形势依然严峻，近期黑龙江和山西发生多起煤矿事故，产地安监限产压力较大，洗煤厂精煤产量大幅下滑;另一方面，蒙古国大雪导致煤矿产销受阻，甘其毛都口岸日通车数由 1100 车左右减少至 600 车/天，焦煤供应边际收缩。
需求方面，随着焦炭三轮涨价落地，焦企利润小幅好转，开工积极性暂未进一步下挫，但由于钢厂持续减产，焦煤需求端难言支撑，整体来看焦煤供需两弱，基本面驱动不足。
宏观层面，自政治局会议之后，强预期逐步兑现，宏观驱动有所放缓，不过近期稳增长政策预期再现，推动焦煤期货小幅上行。综上，市场多空因素交织，焦煤主力合约宽幅震荡运行，短期内建议维持区间思路对待，以短线操作为主。
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