巴以冲突升级,油价向好“开足马力”

期货资讯 2023-10-19 14:51

【导读】国内原油主力合约也受到牵动,应声上涨………

巴以冲突爆发之后,形势逐步升级,伤亡人数也在快速增长,地缘政治矛盾成为主要反弹驱动,油价在爆发前宏观风险打压的回调中重振涨势,并在10月9日和10月13日两度冲高,回归高位后持续保持小幅攀升,近期油价都维持在85-95美元相对高位区间。

国内原油主力合约也受到牵动,应声上涨。截至2023年10月18日,合约收于688.1元/桶,持仓量总达1.06万手。

三大机构公布十月报告,对长期供需的预期分歧开始加大,EIA和IEA对需求进行了一定下调(IEA对2023需求增速下调但从总数据上没有直接体现),核心逻辑在于经济下行的风险对总需求形成压力,而OPEC维持乐观判断,并增加了年内缺口预期。EIA将供给预期大幅下调,主要变化在OPEC产量,或认为OPEC长期增产可能性下降。

美国下游疲软不振,原油库存超预期积累

在供需上,沙特和俄罗斯超预期延长减产至年底,供给收缩提供支撑。美国需求在淡季下弱化兑现,其消费和出口都出现下滑。原油上周美国原油库存增幅超预期,但库欣库存依旧小幅下降,徘徊在历史低位附近。成品油库存有小幅下降,但汽油仍然处于快速累库阶段,检修季节即将结束,需关注后续原油消费回升情况。

更长周期来看,美国原油和成品油库存数据均不算利好,欧美汽油需求较为疲软已得到一致认知,中国需求还维持较强,但后续增长动能料将较十一假期明显减弱,因此基本面并不支持油价继续冲顶甚至突破前高。

巴以冲突利多油价,市场观望矛盾走势

但短期来看地缘因素成为主要利多,上方的目标位由本轮地缘矛盾影响力决定。市场仍在观望矛盾扩大情况,交易巴以问题卷入更多国家的可能性,若巴以冲突继续演化为更大规模战争,或已经实质性影响到了伊朗等相关国家的产量和出口,则油价还能继续试探前高95美元左右(Brent)的压力。但我们认为矛盾扩大的可能性很小,那么巴以冲突驱动的反弹幅度将十分有限,预计9月前高不会突破,反弹目标最多到90-95美元区间。

关注地缘矛盾的后续演化方向或激烈程度,我们判断大概率不会演化为中东战争,则供给不会出现实质性影响,市场在交易过一轮预期之后将缺乏继续做多的动力。但如果中东冲突真的扩散波及到主要产油国,那么上方反弹空间将被打开,甚至成为突破新高的涨势。

总体来说,近期需着重关注地缘矛盾的后续演化方向或激烈程度,我们判断大概率不会演化为中东战争,则供给不会出现实质性影响,市场在交易过一轮预期之后将缺乏继续做多的动力。但如果中东冲突真的扩散波及到主要产油国,那么上方反弹空间将被打开,甚至成为突破新高的涨势。

(刘宇期货交易咨询资格证号:Z0012343)

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