期货日报
国庆假期后的一周内，在大宗商品市场情绪整体偏淡的背景下，沪胶期货周内强势上涨超6%，并达到2022年2月以来的新高，接近15000元/吨大关。
“国内外产区异常天气持续影响收胶工作，引发供给担忧，叠加外围上周公布的部分经济数据延续修复态势，导致胶价上涨。”国泰君安纸浆研究员高琳琳说。
中信期货橡胶研究员李青告诉期货日报记者，近期沪胶持续上行的原因有对主产区产出不及预期的担忧，也有对终端需求数据表现偏暖的反馈，以及小部分收储题材传闻的带动，但主要驱动力仍来自供给端。受泰国南部地区连续降雨的影响，泰国原料难以在旺产季正常上量，而这种情况自8月中下旬开始已持续一个多月。产出受阻在原料价格变动上体现得较为充分：胶水价格自8月中旬开始，截至10月16日涨幅近23%；杯胶价格涨幅则高达27%，表现强势的原料价格对沪胶期货形成了较强支撑。除泰国外，越南产区方面，9月同样阶段性受到降雨偏多的影响，原料产出偏紧。就当前来看，与去年同期相比，来自产地的天胶总供给量依旧偏少。
记者在采访中获悉，供给方面，异常天气持续影响新胶产出，海外工厂推迟船期，标胶混合到港数量偏少。据泰媒10月13日消息，最近两个月以来，持续的强降水已导致泰国35个府受影响。其中，11个府的洪涝灾害较为严重，影响收胶工作。据中国海关总署10月13日公布的数据，9月我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.7万吨，较2022年同期的65.1万吨下降3.7%。
据悉，在“金九银十”拉动下轮胎需求尚可，全钢半钢胎高开工，轮胎出口表现较好，重卡销售数据也较好。相关数据显示，10月13日当周全钢胎开工率为64.25%，相比上周49.9%大幅提升；半钢胎开工率为72.49%，相比上周小幅提升。
9月国内PMI重回扩张区间，经济回升态势明显；半钢胎与全钢胎开工率表现均维持稳定；终端方面，汽车9月单月销量创下今年以来新高，三季度产销整体表现好于预期，购车消费需求有所释放，同时四季度也是汽车消费的传统黄金时期；重卡销量8—9月表现亮眼，都对天胶需求形成了一定提振。“在供给不及预期以及需求逐步转暖的背景下，库存方面反映出来的就是青岛港口库存持续去化，而这种去库走势短期内仍将维持。”李青说。
当前成本端和库存端的情况如何？记者在采访中获悉，成本端，泰国、海南胶水价格受异常天气影响持续上涨。10月16日，泰国原料胶水价格上涨0.9泰铢/公斤，杯胶价格上涨1.25泰铢/公斤。海南胶水制全乳价格上涨900元/吨，制浓乳胶价格上涨900元/吨。云南胶水制全乳价格下跌200元/吨，制浓乳胶价格下跌200元/吨。库存端，国内天胶库存持续去化。截至10月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量75.91万吨，较上期减少2万吨，环比减少2.56%。保税区库存环比减少2.53%至11.02万吨，一般贸易库存环比减少2.57%至64.89万吨。
当前产业利润情况如何？李青认为，上游企业毛利水平相对平稳，而下游受益于出口市场的良好表现，轮胎制造企业盈利状况改善显著，使得其对原料价格上涨的容忍程度不断好转，产业利润整体回升利好产品价格进入上行区间。
对于天胶后市，高琳琳认为，短期国内外产区异常天气持续，影响收胶工作，原料收购价格存在持续上行预期，成本端对天胶市场形成支撑。海外工厂推迟船期，标胶混合到港数量偏少，国内天胶库存持续去化提振业者信心，“金九银十”拉动下游需求。短期天胶市场上下游利多因素占据主导，胶价仍有向上驱动空间，预计沪胶振荡偏强。
“天胶市场仍存在利多因素。供给端，市场对产区减产预期不断升温，后期产区的天气因素成为焦点。需求端，国内汽车消费进入季节性旺季，同时出口订单支撑依旧存在，出货表现尚可。往年来看，四季度天胶上行概率更大，叠加今年来自厄尔尼诺以及收储方面的因素仍存在不确定性，沪胶后市仍偏乐观对待。”李青说。
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