【导读】锡：高库存弱需求下 锡价偏弱运行,研报正文【现货】3月16日，SMM1#锡179750元/吨，环比下跌8250元/………
来源：广发期货作者：广发期货研报正文【现货】3月16日，SMM1#锡179750元/吨，环比下跌8250元/吨；现货升水425元/吨，环比上涨25元/吨。随价格大幅下跌，客户询价意愿较强，成交短暂回暖。【供应】据统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月16日，LME库存2400吨，环比减少10吨；上期所仓单库存8714吨，环比减少19吨；精锡社会库存10981吨，环比增加557吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。【逻辑】基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，部分炼厂下调3月产量预期，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应维持宽松。下游方面，终端订单较少，需求仍没有明显提振。综上所述，库存保持高位且需求疲软，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价压力较大，预计短期锡价偏弱运行，关注后续宏观层面变化及消费复苏情况。【操作建议】观望【短期观点】中性偏空免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
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