LPG交割摩擦成本趋高沥青盘面随油价下跌

【导读】LPG交割摩擦成本趋高沥青盘面随油价下跌,【LPG】方向：偏空行情回顾：宏观系统性风险忧虑，油价回落，盘面下跌………

研报正文

【LPG】

方向：偏空

行情回顾：宏观系统性风险忧虑，油价回落，盘面下跌。

逻辑：

1、4月份沙特CP预期下跌，本周国内液化气商品量55.71万吨，环比减少1.55%。

2、随着天气转暖，燃烧需求有下降空间，PDH利润下滑，开工降低，化工需求偏弱。港口库存171.33万吨，环比增加0.39%。

3、盘面仓单量仍偏多，交割摩擦成本高，基差虽偏大但锚定作用不明显。

风险提示：基差风险

1、LPG供需格局

2、价格与价差

【沥青】

方向：偏空

行情回顾：盘面随油价下跌，炼厂开工提升，社会库存累库。

逻辑：

1.宏观系统性风险担忧，油价下跌，成本支撑减弱。

2.国内沥青开工率39%，环比上涨1%。3月国内沥青计划排产276.2万吨，环比增加55.17%。

3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，拉动基建投资。本周社会库库存共计114.1万吨，环比增加9.4%。厂库库存共计

97.9万吨，环比减少0.2%，库存同比低位。山东现货3630元/吨（-70），部分炼厂低端价格下调，下游刚需平淡。本周厂家周

度出货量43.2万吨，环比减少7.5%。

变量：库存

风险提示：宏观因素影响

1、现货价格与开工率：山东现货3630，全国开工率39%

2、沥青利润与成品油裂解：沥青利润760附近，汽柴油裂解利润上升

3、基差与价差：山东基差-41，裂解价差高位震荡

4、沥青库存：库存累库

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