华泰期货铜日报20230110：需求改善有限 但美元走
【导读】策略摘要 目前由于需求淡季影响，下游采购仍然相对清淡，不过目前美元走弱相对明显，并且国内宏观层面而言，地产至暗时刻也已基本过去，故此目前铜价或暂时维持震荡偏强格局。 核心观点 ■铜市场分析 现货情况： 据SMM讯，昨日日内现货升水呈现下行，止步于平水价格附近，市场交投较上周减淡。早盘，持货商报主流平水铜30~40元/吨；好铜如CCC-P、ENM、金川大板等报于4…
策略摘要目前由于需求淡季影响，下游采购仍然相对清淡，不过目前美元走弱相对明显，并且国内宏观层面而言，地产至暗时刻也已基本过去，故此目前铜价或暂时维持震荡偏强格局。核心观点■铜市场分析现货情况：据SMM讯，昨日日内现货升水呈现下行，止步于平水价格附近，市场交投较上周减淡。早盘，持货商报主流平水铜30~40元/吨；好铜如CCC-P、ENM、金川大板等报于40~60元/吨，贵溪持货商惜货挺价于100元/吨；湿法铜报于贴水40元/吨附近。上午十时前，现货市场询盘一般，成交寥寥，部分持货商为吸引买盘下调价格，主流平水铜升水10元/吨附近；好铜与之相差无几，贵溪报于50元/吨；湿法铜于贴水80~90元/吨部分成交。日内关注到部分紫金铜报于贴水30~40元/吨附近，常州地区中金中原贴水几近百元/吨，拖累上海地区主流铜价格趋向贴水价格。观点：宏观方面，昨日虽然又有美联储官员发表观点表示支持加息到5%以上且长时间保持，如亚特兰大联储主席博斯蒂克称，美联储应该在第二季度初将利率提高到5%以上，然后“长期”按兵不动。但从市场反应来看，似乎并未受到太大的影响，美元依旧维持震荡偏弱格局。铜价也因此呈现走高。矿端供应方面，目前干扰仍相对较高，据百川讯，智利公布11月铜产量45.9万吨，同比下降5.5%，原因是矿山品位下降，供水紧张，事故和设备改造等。之前智利一重要港口出现严重火灾，估计可能会对出口造成影响。当然目前精矿供应较宽松，暂不影响炼厂生产。但智利矿山老化、设备老化、秘鲁社会对抗等诸多干扰因素在年末已有体现，未来生产干扰或持续超预期，在极端低库存情况下容易带来支撑。TC价格上周下降1.44美元/吨至84.63美元/吨。冶炼方面，目前虽然TC价格由于矿端干扰的增加而出现走低的情况，但整体依旧维持相对高位。据百川讯，上周电解铜产量为19.33万吨，与此前一周基本持平。由于今年农历新年相对较早，过节气氛愈发浓重，故此近两周产量均不会有太大的变化。消费方面，目前随着春节的临近，整体询报盘态势有所下降，观望情绪较浓，采购心理偏谨慎。此外，目前国内针对房地产方面政策的扶持力度仍相对较大，地产板块至暗时刻或以逐渐远去，不过就眼下来看，需求处于淡季之中，并且伴随着累库的情况。因此近两周内，需求端料难对铜价有明显支撑。库存方面，昨日LME库存走低0.07万吨至8.52万吨。SHFE库存上涨0.08万吨至2.81万吨。国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.78，较前一交易日下降0.17%。总体而言，目前由于需求淡季影响，下游采购仍然相对清淡，不过目前美元走弱相对明显，并且国内宏观层面而言，地产至暗时刻也已基本过去，故此目前铜价或暂时维持震荡偏强格局。■策略铜：谨慎看多套利：中性 期权：卖出看跌（62,000元/吨下方）■风险美元以及美债收益率持续走高 房地产板块持续低迷
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