股指：
股票昨天放量下跌，更多的是情绪负反馈自我的加剧。昨天市场对于降息期待的落空，以及2月经济数据宏观好微观差的结果进一步打击了市场情绪。但从市场波动来看，其实消息面的结果如何可能已经不是特别重要了，因为在熊市的氛围里，是没有利好的。假设昨天降息了，可能市场会解读为经济差到需要降息了，情绪还是会回到负反馈的路径上。在这种负反馈的链条中，是需要等市场情绪释放到位才能止住的，这个需要更多的从盘面数据去跟踪。其他方面，任何有利于经济企稳的消息，都值得密切关注，但可能需要更多的好消息积累才能推动情绪的反转。我们对股指维持观望的观点。
原油&lpg：
原油：政治博弈出现新进展，原油市场正在重新定价。美国方面，对能源供应的担忧开始加重，并将解决能源供应作为其首要任务，开始行动解决能源问题，表现在：美国欲进口委内瑞拉原油；试图与沙特和阿联酋通话，沙特和阿联酋的诉求是美国在也门冲突和其他领域提供支持；伊朗核谈判进入尾声。乌克兰方面，在加入北约和欧盟希望不大的情况下，试图寻求中立，乌克兰谈判代表表示：俄乌正趋于就签署全面和综合协议达成妥协。德国方面，没有禁止进口俄罗斯能源出口的计划，同时反对扩大对俄罗斯银行的SWIFT制裁，俄罗斯能源出口欧洲的路径是否被限制及受限制的程度有待观察。整体来看，在经历了上周一市场对俄罗斯能源出口可能完全中断的极度恐慌后，原油市场正在重新定价，市场担忧情绪正在缓解。同时，国内疫情加重，各地管控升级，对原油需求端带来不利影响。因此，在美国确保能源供应的首要任务下，美国对委内瑞拉、沙特、阿联酋、伊朗的谈判均是未来平衡原油市场的手段，德国和乌克兰态度的缓和，及国内原油需求受影响的情形下，原油市场正见顶回落，警惕原油市场高位继续回落的可能，布油上方阻力110美元/桶附近。
LPG：油价延续回落，PG承压
原油方面，布油跌至100美元/桶下方，原油市场市场正在重新定价，对俄油出口完全中断的担忧情绪大幅缓解；俄乌谈判仍在持续；伊核谈判再度进展，伊朗原油进入全球市场的概率大增；国内疫情升级，多地管控，原油需求受负面影响，油价的趋势反转正在进行中，对LPG形成压制。LPG现货价格继续回落，各区域民用气跌至7000元/吨下方，上周进口利润大增后对现货的压力逐步体现。PDH装置继续维持低利润，宁夏润丰检修停工，三圆石化、宁波金发、东莞巨正源PDH装置均出现降负，PDH开工率下滑，化工需求走弱。整体来看，LPG的下行趋势正在持续。策略上，上周四提及的空单可继续持有，PG2205的止损由前期高点下移至6000附近。
镍不锈钢：
镍不锈钢：镍价止涨，市场波动剧烈
沪镍主力期货合约在周二冲高回落，报收在21万元每吨上方；不锈钢受镍价影响上涨1.15%。根据新闻报道，近期镍价的大起大落跟青山集团和嘉能可之间的多空博弈相关。据日前媒体报道，青山集团将用旗下高冰镍置换国内金属镍板，已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。但青山集团某高管告诉记者，目前并没有听说这种情况。种种迹象表明，目前这次“逼空”事件并未完全划上句号，包括金融机构、伦敦金属交易所、多空双方在内，相关利益方之间的沟通和博弈仍在继续。知情人士透露，管理层正尽全力化解危机，集团主要领导计划奔赴北京，与相关方面沟通协调，以期尽快拿出方案。策略上，建议持币观望。
焦煤焦炭：
焦煤：基本面vs宏观，短期震荡
昨焦煤宽幅震荡，白天偏弱震荡，夜盘又有所反弹。宏观方面，昨新一轮房地产数据出炉，数据好于预期，股票和商品先是反弹一波，随后继续下跌。整体来看房地产依然十分疲软。焦煤现货方面，昨日焦煤竞拍降温明显，市场有恐高情绪，少数竞拍流拍。跳出宏观和情绪来看，焦煤短期的供应问题和库存问题依然没有解决，因此向上的驱动还在。短期受国内外形式影响震荡运行，后期关注3月下旬需求端能否启动。
焦炭：第四轮提涨基本落地
昨焦炭第四轮提涨基本落地。在第四轮提涨后，下游钢厂利润被进一步侵蚀，预期第五轮提涨会有难度。焦炭近期多空逻辑比较复杂，多头逻辑还是成本推涨+需求预期，空头逻辑主要是昨天偏弱的房地产数据+国际能源大跌+下游钢厂利润偏低。短期多空交织，建议观望一段时间。后续关注3月下旬需求端的具体情况。
以上评论由分析师王梦颖（Z0015429）、刘顺昌（Z0016872），助理分析师李春阳（F03086646）、肖宇非（F3080728）提供。
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