Mysteel:2022年生猪专场新春团拜会精彩观点
【导读】2022年2月23日（周三）14:00-17:00，由中州期货有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司承办的“生猪供需形式分析及场外期权介绍”生猪专场新春团拜会直播会议顺利召开。本次团拜分享会由上海钢联生猪分析师吴梦雷，中州期货生猪研究总监李家文，上海钢联生猪分析师鄢美玲主讲。内容主要涵盖2022年一季度生猪市场热点解读，生猪场外期权介绍及风险管理，新年度生猪…
2022年2月23日（周三）14:00-17:00，由中州期货有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司承办的“生猪供需形式分析及场外期权介绍”生猪专场新春团拜会直播会议顺利召开。本次团拜分享会由上海钢联生猪分析师吴梦雷，中州期货生猪研究总监李家文，上海钢联生猪分析师鄢美玲主讲。内容主要涵盖2022年一季度生猪市场热点解读，生猪场外期权介绍及风险管理，新年度生猪供需格局分析等三方面内容。吴梦雷先生首先对2022年一季度生猪市场展开分析，他指出当前生猪市场主要存在三个矛盾点：1.市场观点一致性过高；2.产能去化进程快慢的问题；3.仔猪补栏及二次育肥的积极性问题。他其次从猪周期、能繁母猪、出栏体重、猪肉进口量、猪饲料、生猪屠宰、终端消费及收储政策等八个角度对当前国内生猪市场进行详细解读，他认为当前猪周期处在尾声但尚未反转，而母猪存栏月度环比降幅收窄同样不意味着母猪淘汰接近尾声，而是由规模场淘汰量减少引起的。2022年出栏均重及进口量都将同比减少，而终端消费情况因新冠等情况转好而有所改善，但2022年行情更多的取决于供应情况而非需求。然后他对影响行情的其他因素作分析，他认为短期对行情影响较大的因素主要是新冠疫情的影响、规模场出栏节奏的影响以及收储政策实际落地情况的影响；而长期主要关注政策端对行业指导性的影响。最后他对2022年猪价做简单预测。春节后消费需求转弱，价格从短期高位持续回落，每年2-3月份应该有一个被动压栏的过程，3月份预期不至于太低，但也不容乐观；3-5月份处在春节后需求低迷期，而出栏量仍处在高位，加之去年，整体猪肉供给压力较大，猪价继续探底；5-6月份因生猪存栏拐点猪价反弹力度较大；再叠加2022年1月仔猪出生量整体环比减少17.3%，从趋势上看1月份仔猪出生量以局部显著下滑为主，这将导致6月-7月的出栏量环比明显下滑，猪价继续反弹；9-10月份因3-4月份仔猪产量高峰，将制约价格上方空间；10月之后，生猪存栏量不断下降，养殖户经历去年的严重亏损及2022年上半年的亏损，补栏谨慎，猪价重心缓慢上移。接下来李家文先生讲解期权基础知识。首先他认为期权交易是多样性的，无论价格上涨、下跌还是震荡，合理运用组合策略都可以获取收益。其次他对企业为什么使用期权，归功于期权的四大优势：1.对冲风险、成本确定；2.风险锁定，保留盈利空间；3.更大容错空间，无惧市场震荡；4.在期货工具之上更多样化的交易方式，购买期权类似为现货的风险敞口买入一个保险，可以为可能的受损风险起到很好的保护作用，当现货未来走势不明朗或者波动性较大时，支付期权费购买期权为现货设置避风港是很好地风险管理方式。其次他对常见期权交易策略展开分析。主要包含期权交易的优势、期权交易策略：基础种类、常见种类等两大面的内容。然后他介绍场外期权业务。场外期权有着监管、技术、制度这三大支持。由此可见其增长迅速，未来不可限量。接下来他介绍了场外期权实际应用。先解读了转换套利与反向转换套利。其次介绍看涨期权与看跌期权应用，其策略是卖出股票，买入等量的个股看涨期权；使用看跌期权为融资保底。最后鄢美玲女士对新年度生猪供需格局分析进行演讲，鄢老师对生猪产业链进行简单介绍，2021年生猪出栏量为6.71亿头，存栏量为4.49亿头，较2020年分别同比增长27.31%、10.46%。各个省份2021年度生猪出栏情况已出，其中排名前三的依旧是四川6314.8万头，湖南6122万头，河南5802万头，较去年同期有较大幅度增长，均已恢复至非瘟前的出栏量水平，供应宽松。然后她对样本监测情况进行分享，2022年1月全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，相当于正常保有量的104.63%，处于正常保有量的95%-105%的绿色区域。以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照标准，设定能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。虽然到了今年1月份，能繁母猪存栏量回降到了4290万头，但仍高于正常保有量，去产能道路任重而道远。同时2022年1月上海钢联农产品定点样本监测能繁母猪存栏量依然处于稳中调整状态，局部规模企业受前期猪瘟疫情折损影响，产能仍有加速补充现象。综合来看，国内生猪产能去化速度较为缓慢，能繁母猪存栏量处于过剩范围，当前去产能只是猪周期底部正常去化现象，要想实质性反转还需要更大的降幅。她认为2021年我国肉类产量为8887万吨，猪肉产量为5296万吨，占比为59.59%，其中猪肉产量产量基本恢复至非瘟前水平。同时她也介绍了下主流市场的成交情况，新发地1月日均上市量为2096.75头，环比增长7.69%；浙江1月屠宰加工量为95.5万头，省外进口量为37.81万头，销售为95万头。最后她对2022年猪价发表简单看法，2022年全年均价或为13元/公斤左右，据Mysteel农产品能繁母猪监测数据显示，2021年7月能繁母猪首次环比下跌，6月能繁母猪量达到年内最高位，对应2022年4月出栏，该月供应整体宽松，叠加其处于消费淡季，2022年4月猪价或为年内最低点。因收储消息提振，或有一定延后，主要集中在2季度，预计全年的猪价高点或为12月份。当然，如果这波去产能操作不及时，整个猪周期反转可能要到2023年上半年。整体来说，2021年去产能进度来看，不及预期，2022年属于前期产能释放阶段，生猪供应量大于2021年，猪价决定市场去产能进程，上半年猪价是否突破新低，市场心态等变量因素都需密切关注。2022年“生猪供需形式分析及场外期权介绍”生猪专场新春团拜会线上直播会议圆满结束，感谢各位领导的分享和支持。祝大家在新的一年虎虎生威！
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