原油供应依然偏紧 石化产品走势分化

期货资讯 2022-02-22 17:40

【导读】 下载新浪财经APP，查看更多资讯和大V观点 2022年的行情里，黑色和化工板块的走势相对较弱，黑色受到房地产数据的影响，而化工的成本支撑端——原油，涨势如虹，为何化工却如此疲弱？国际原油在2月14日见顶，化工板块在2月7日就见顶了，其实原油上涨的边际驱动在减弱，在需求相对有压力的情况下，化工板块正在…

行情图 2022年的行情里，黑色和化工板块的走势相对较弱，黑色受到房地产数据的影响，而化工的成本支撑端——原油，涨势如虹，为何化工却如此疲弱？国际原油在2月14日见顶，化工板块在2月7日就见顶了，其实原油上涨的边际驱动在减弱，在需求相对有压力的情况下，化工板块正在回吐之前反弹的超涨部分，也就是相对合理的价值回归。

原油方面：

在全球原油供应紧张的局面下，美国不得不向伊朗做出让步，伊核协议谈判接近尾声，伊朗130万桶/日的产能释放不无可能，届时将使得全球供应总量增加大约1%。

能源需求在疫情后复苏强劲，主流机构上调对2022年全球原油需求预测。OPEC+没有能力维持40万桶/日的增产节奏，加上全球原油库存低位也让原油供需更加紧张。

虽然很多人都认为原油这么高的价格维持不了多久，但通胀结果并不会因为预测而改变，供需最终决定原油价格的走向。原油目前还是缺的，在这种情况下很容易受到利多刺激而爆发行情，不能臆测顶部。

PTA：

在化工品种中，PTA和原油的相关性非常高，因为中间生产步骤较少，因此也是化工反弹行情中走势相对较好的，成本支撑强烈。化工品种中大多受到房地产（需求端）、煤价（成本端）影响，但PTA下游是服装生产，需求相对较为稳定，且2021年受外需拉动，我国服装外贸良好，支撑着PTA和棉花的价格。

（1）聚酯目前处于产销弱化的处境，成本因原材料降价而下降，现金流相对充足而扩张，再传导到生产端，库存继续扩张，加快回补；

（2）开工率，PTA装置开工率下滑至76.8%，月内平均开工率78.4%；

（3）本周PTA加工费陷入历史最低水平，不足300元/吨。PTA现货市场成交仍然较为活跃，PTA工厂库存目前压力一般，期现商普遍持有正套头寸，基差月差同步企稳小幅回升。

甲醇：

国内甲醇超过60%是煤制的，其中煤单醇占比最高（没有副产品），其次是焦炉气生产甲醇，天然气生产甲醇，煤联醇（同时生产尿素等产品）产量占比较小，另外进口占15%左右。

（1）供应方面，西南天然气企业因中亚天然气管道问题、降温影响，减少供应，导致全国甲醇开工率的下降，短期供给受压制。本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷在82.8%，较上周期下降4.7个百分点，外采甲醇的MTO装置平均负90.1%；

（2）库存方面，沿海甲醇库存环比上周下降10.05万吨，沿海地区甲醇可流通货源20.7万吨附近，预计2月下旬至3月上旬沿海地区进口船货到港量48万吨左右。

聚烯烃：

（1）供应：PE因停车短期开工率下降。PP开工依然保持高位，总体聚烯烃国内开工率偏高。国内PP有低价优势，出口持续增加；

（2）需求：现货成交有较好的改善，企业补库相对积极。订单来看没有什么新增量，开工恢复为主；

（3）库存：石化PE+PP库存108万吨，升至历史高位，社库PE/LL/PP持续季节性积累，但环比趋缓，特别是LLDPE；

（4）北方地膜开工明显提升，棚膜新订单体现增量，但开工率提升慢；上游两油及煤企库存持续积累，下游采购谨慎，多是刚需小单采购。

总结：

在原油冲击高位的时候，由于成本的压力，化工品种和原油的相关性正在减弱，特别是上涨的时候，因此在需求没有明显好转的情况下，不能盲目因为原油的上涨而过分看多。跟随原油较紧密的品种，比如PTA、沥青，因为其直接裂解后没有过多加工环节，价格更加跟随原油，但我们能看到石化品种普遍存在产能过剩的现象，高产量、高库存，从供需的角度，化工并没有太多的向上空间。长加工链的石化加工利润可能会随着原油走强而继续下降。（牛钱网）

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