【导读】市场回顾： 利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.89%、2.33%、2.51%、2.77%和2.8%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为91.0bp、47.0bp、28.0bp、88.0bp和44.0bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.0%、2.5%、2.72%、3.03%和3.01%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为101.0bp、51.0bp、29.0bp、102.0…
市场回顾：利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.89%、2.33%、2.51%、2.77%和2.8%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为91.0bp、47.0bp、28.0bp、88.0bp和44.0bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.0%、2.5%、2.72%、3.03%和3.01%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为101.0bp、51.0bp、29.0bp、102.0bp和52.0bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体扩大。资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.86%、2.07%、2.26%、2.46%和2.48%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为62.0bp、41.0bp、22.0bp、61.0bp和39.0bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.81%、2.0%、2.01%、2.35%和2.42%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为61.0bp、42.0bp、41.0bp、54.0bp和35.0bp,拆借利率下行为主,拆借利差总体扩大。期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.01%、-0.01%和-0.02%，期债下跌为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.03元、0.02元和0.02元，期货隐含利差扩大；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.0569元、0.0117元和0.0994元,净基差多为正。行情展望：从狭义流动性角度看，资金利率下行，货币净投放增加，反映流动性趋松的背景下，央行仍放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数上行，信用边际转松。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比提升。策略建议：方向性策略：目前处于宽货币宽信用的背景，宽货币已兑现且逐渐计价，信用扩张的预期则有所升温（1月社融超预期），期债谨慎看空。期现策略：基差上行，净基差为负，期现策略暂不推荐。跨品种策略：流动性平稳偏松，信用扩张预期升温，推荐多TS空T。
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