华泰期货燃料油日报20220216：低硫燃料油维持强
【导读】WTI 3 月原油期货收跌3.39美元，跌幅3.55%，报92.07美元/桶；布伦特4月原油期货收跌3.20美元，跌幅3.31%，报93.28美元/桶；上期所原油期货2204合约夜盘收跌2.12%，报558.20元人民币/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2205收跌2.94%，报3200元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2205收跌3.64%，报4204元/吨。 美国至 2月11日当周API原油库存-107.6万桶，预期-176.9万桶；美国至2月11日当周API库欣原油库存…
WTI3月原油期货收跌3.39美元，跌幅3.55%，报92.07美元/桶；布伦特4月原油期货收跌3.20美元，跌幅3.31%，报93.28美元/桶；上期所原油期货2204合约夜盘收跌2.12%，报558.20元人民币/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2205收跌2.94%，报3200元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2205收跌3.64%，报4204元/吨。美国至2月11日当周API原油库存-107.6万桶，预期-176.9万桶；美国至2月11日当周API库欣原油库存238.2万桶；美国至2月11日当周API汽油库存-92.3万桶，预期+62.5万桶；美国至2月11日当周API精炼油库存-54.6万桶，预期-122.5万桶。美国白宫：政府还没有决定应对汽油价格上涨的额外措施。将继续与参议员们合作，推动拜登的社会和支出法案。美国白宫：即使在俄罗斯没有“入侵”乌克兰的情况下，也可以考虑对其进行制裁。美国会继续与石油生产国展开合作。对俄罗斯“入侵”乌克兰可能发生的时间没有作出新的评估。德国外交部：德、法、英、美四国的高级外交官就与俄罗斯的关系进行了讨论，敦促莫斯科采取缓和紧张局势的措施。市场消息：美国总统拜登和法国总统马克龙就对俄罗斯施加严重后果以及加强北约东翼的准备工作进行了讨论。美国总统拜登：美国准备对俄罗斯“入侵”乌克兰作出果断回应。俄罗斯进攻乌克兰的可能性仍然很大。如果俄罗斯“入侵”乌克兰，将会承受巨大代价。投资逻辑目前国际低硫燃料油仍呈现偏紧态势，市场维持着较强的Back结构。新加坡Marine0.5%近月月差达到20美元/吨，而现货贴水也接近15美元/吨。虽然目前现货溢价较高，但新增供应仍较为有限，一方面欧洲套利船货受到强back结构的抑制，并未看到大幅增长的趋势。此外目前汽柴油市场利润较好，亚太本地炼厂整体更倾向于生产汽柴油，低硫燃料油产量并未跟随裂差走高而显著提升。总体而言，我们认为这种态势可能还会在短期维持，预计到3月份左右开始边际缓解。最后需要注意的是，虽然低硫油结构较强，但单边价格依然受到原油端的波动影响较大，考虑到当前乌克兰局势仍不明朗，需要注意风险。策略：中性偏多风险：原油价格大幅回调；炼厂开工超预期；FU、LU仓单注册量大幅增加；航运业需求不及预期；发电厂需求不及预期
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