【黑色周报】矿钢：节后终端需求释放可期，钢

期货资讯 2022-02-12 23:32

【导读】2022年2月12 日 工业品-矿钢 节后终端需求释放可期，钢价震荡偏强 观点概述： 近期澳巴发运平稳，到港量延续下降，国内矿生产因限产及假期影响仍处低位，短期铁矿市场供应偏弱。需求方面，冬奥会期间北方环保限产依然较严，但考虑到20号冬奥会结束后将有复产，下周可能会有北方钢厂提前采购备货，其他地区钢厂节后也可能有部分补库。整体铁矿市场供弱需趋增，矿价或将…

2022年2月12日工业品-矿钢

节后终端需求释放可期，钢价震荡偏强

观点概述：

近期澳巴发运平稳，到港量延续下降，国内矿生产因限产及假期影响仍处低位，短期铁矿市场供应偏弱。需求方面，冬奥会期间北方环保限产依然较严，但考虑到20号冬奥会结束后将有复产，下周可能会有北方钢厂提前采购备货，其他地区钢厂节后也可能有部分补库。整体铁矿市场供弱需趋增，矿价或将震荡略偏强运行。

1） 供应端，近期澳巴发运基本平稳，且处于同期偏低水平，根据发运推算，预计2月期间国内到港量将延续下降态势。国内矿供应因春节假期及环保限产影响，短期也难有明显起色。

2） 需求端，由于冬奥会期间环保限产严格，高炉开工率及铁水产量大幅下滑，但本周铁矿成交尚可。考虑到20号冬奥会结束后将有钢厂复产，预计下周部分钢厂可能会提前采购补库。

3） 库存端，港口及国内矿库存延续增长，但钢厂库存大幅回落。 

4） 利润端，美元货落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。

因冬奥会期间环保限产严格，短期高炉生产依然受限，不过随着短流程钢厂利润的恢复，预计下周短流程产量将有回升，但节后钢材市场库存水平处于近年同期低位，整体钢材供应依然偏弱。需求方面，虽然房地产表现较差，但节后信贷宽松、基建提速、促销费政策提前等一系列稳增长政策带来的需求可期，下周终端钢材消费有望逐步释放，预计钢价走势可能震荡偏强运行。

1） 供应端，因环保限产，本周五大品种钢材产量继续下降，长流程产量降幅较大，短流程产量略有回升。考虑到冬奥会期间环保限产依然较严，下周长流程生产仍将受限，但短流程产量可能延续增长。

2） 需求端，本周五大品种表需明显回升，除热卷表需继续下滑，其他品种表需都有不同程度增长。目前房地产市场表现依然较差，但稳增长政策利好不断加码，在信贷宽松、基建提速、促销费政策提前等刺激下，节后钢材需求表现依然可期。同时，随着海运拥堵的缓解，近期国外订单需求也有所向好。

3） 库存端，社会库存继续增长，钢厂库存小幅回升，总库存增速放缓。

4） 利润端，节后长流程生产利润扩大，短流程利润也有恢复，现货成材利润较节前大幅增长，成材盘面利润小幅走扩。

策略建议：

近期单边波动较大，可考虑钢材5-10正套或铁矿5-9正套。

风险提示：

1.铁矿：政策风险，房地产等终端需求恶化。

2.钢材：国外宏观政策风险，国内地产等终端需求恶化。

第一部分铁矿市场

1.铁矿进口及发运：上周澳巴发运略有下降，较前一周发运量小幅回落30.6万吨，整体春节前后澳巴发运维持在同期偏低水平。

上周澳洲发运略有增加，环比微增18.4万吨；巴西发运小幅回落，环比下降49万吨。

上周力拓发运至中国的量有所下降；但BHP至中国的发运量小幅回升，二者均处正常区间。

上周FMG发运至中国的量微降，处正常区间；VALE发运量小幅下降，处近年同期最低水平。

2.进口矿到港：上周45港到港量环比下降225.1万吨至2183.7万吨，其中26港到港量环比减少237万吨。根据前期澳巴发运推算，预计未来两周国内港口到货资源仍将延续下降态势。

3.国产矿供应：由于节后多数矿选企业还未恢复生产，且北方仍受到环保限产影响，国内矿产能利用率继续下降，矿企的铁精粉日均产量也处于同期低位。

1.高炉生产情况：受北方多地环保限产加严影响，本周高炉开工率继续大幅下降6.67%至68.19%，日均铁水产量环比也大降13.31万吨至206.04万吨，同比也下降37.02万吨。

2.钢厂配比使用：由于环保限产增多，本周大样本钢厂进口矿总日耗环比大幅减少18.61万吨，但小样本钢厂的烧结矿入炉配比有小幅增加，不过仍处于近年同期的偏低水平。

由于减限产影响，块矿及球团入炉配比均有下降，但二者配比仍处于同期相对偏高水平。

3.疏港情况：本周日均疏港量环比微增0.5万吨至247.88万吨，压港天数增5天至120天。

4.成交情况:本周铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有所反弹，处于同期正常水平。

三

铁矿库存

1.总库存：虽然到港下降，但因疏港量仍处于历史低位，本周45港总库存有所增长，环比上升163.64万吨至15889.94万吨，仍处于近年来的同期高位水平。

2.分品种库存：块矿库存减少6.45万吨，降幅0.3%；球团库存下降3.43万吨，降幅0.8%。

铁精粉库存增加20.61万吨，增幅1.94%。除了铁精粉库存有所增加，本周块矿和球团库存表现都略有下降。

3.澳巴库存：本周澳矿库存环比增加131.2万吨，澳矿库存仍处于近年同期正常区间；巴西矿库存环比小降22.15万吨，库存虽略有下降，但巴西矿库存仍处历史同期的高位水平。

4.国内矿库存：因春节假期和钢厂限产影响，近期铁精粉库存仍延续大幅增长的态势。

5.钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比大降723.44万吨，钢厂库存降至接近2020年同期水平。不过因钢厂限产增多，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数大幅攀升至39天。

四

落地利润

本周普氏价格震荡上涨，港口现货价也震荡上扬，但目前青岛港PBF落地利润依然为负，截至周五远期美元货落地利润为-53.02元，较节前-41.15元的亏损扩大了11.87元。

第二部分钢材市场

一

钢材供应

1.本周螺纹周产量环比下降11.62万吨，热卷周产量环比也下降11.34万吨，均处同期最低。

本周五大品种周产量环比大幅下降24.03万吨，同比降133.26万吨，处于近年同期低位。

2.本周建材长流程产量小幅减少，环比降幅3.1%；短流程产量略有回升，环比增加1.5万吨。

二

钢材需求

1.周度需求：本周五大品种表需明显回升，但沪市终端线螺采购量仍在低位，与去年相当。

本周螺纹钢表需环比大幅回升210.25万吨；但热轧表需环比继续下降13.91万吨。

冷轧表需环比增加7.9万吨，处正常区间；中厚板表需环比增加6.42万吨，仍处同期高位。

2.现货成交：本周全国建材成交暂无数据更新，但节后钢银现货成交表现有明显反弹。

3.土地及商品房成交：百城土地成交大幅下滑，仍处近年同期绝对低位，显示土地市场需求依然乏力。大中城市商品房成交仍处于近年同期的季节性底部，尚未见明显起色。

4.水泥、混凝土价格：本周水泥及混凝土价格继续下降，显示短期终端下游工地需求尚未恢复，但水泥价格仍处于历史同期绝对高位，混凝土价格也处于近年同期高位水平。

5.房地产施工及销售：1-12月房地产新开工面积、施工面积及竣工面积累计同比仍延续下滑，商品房销售面积累计同比也持续走弱，显示房地产市场整体需求表现依然较差。

6.挖掘机开工小时数：1月日本挖掘机开工小时数继续大幅上升，欧洲、北美挖掘机开工小时数也有小幅增长，但中国挖掘机开工小时数因春节假期影响有明显回落。

7.汽车及工程机械：12月国内汽车产量当月同比增加3.4%，同比再度转正。12月国内挖掘机产量同比继续下滑18%，已连续九个月同比下降，且降幅持续扩大，显示工程机械需求较差。

8.集装箱及家电：12月集装箱产量同比微增1.6%，空调、冰箱同比下降，但彩电同比小幅增长。

9.船舶:12月中国手持造船订单量在全球占比仍有48.1%，新接订单量占比则大幅上升至57%。

三

钢材库存

 本周五大品种钢材社会库存环比增加147.45万吨至1537.13万吨，库存增速低于往年；此外，五大品种钢厂库存环比增加12.2万吨至652.54万吨，处于近年同期偏低水平。

本周五大品种钢材库存总量2189.67万吨，环比增加159.65万吨，总库存增势趋缓。

四

钢材利润

1.铁水成本及与废钢价比较：因焦炭价格回落，本周铁水成本环比节前下降127元/吨至3171元/吨。因废钢价格仍较节前有所上涨，废铁价差收窄，长流程生产较短流程生产优势减弱。

2.钢坯成本及吨钢利润：由于节后钢价上扬且钢坯成本略有下降，北方及华东地区吨钢利润都较节前有所扩大，目前吨钢利润空间在300-500元区间。

3.螺纹钢现货及盘面利润：受益于钢价的大幅上涨，当前北方及华东螺纹即期利润均较节前有明显扩大，利润区间升至450-750元。主力螺纹盘面利润也有小幅扩大，处近年同期高位。

4.热轧现货及盘面利润：热卷价格虽涨幅不大，但成本有所下降，北方及华东热卷即期利润较节前扩大至250-500元区间。主力热卷盘面利润也有小幅上升，目前仍处于近年来的同期高位。

5.电炉利润：本周电炉模型的平电亏损较节前有所收窄，平电亏损较节前收窄100元至136元。

第三部分钢矿期现货价格表现

（1） 铁矿石内外盘价差与主力合约月差

（2） 铁矿石主力基差及螺矿比

（3） 铁矿高低品价差

（1） 螺纹及热轧基差

（2） 现货螺卷差与主力盘面螺卷差

（3） 螺纹钢主要区域价差

第四部分本周结论

近期澳巴发运平稳，到港量延续下降，国内矿生产因限产及假期影响仍处低位，短期铁矿市场供应偏弱。需求方面，冬奥会期间北方环保限产依然较严，但考虑到20号冬奥会结束后将有复产，下周可能会有北方钢厂提前采购备货，其他地区钢厂节后也可能有部分补库。整体铁矿市场供弱需趋增，矿价或将震荡略偏强运行。

1） 供应端，近期澳巴发运基本平稳，且处于同期偏低水平，根据发运推算，预计2月期间国内到港量将延续下降态势。国内矿供应因春节假期及环保限产影响，短期也难有明显起色。

2） 需求端，由于冬奥会期间环保限产严格，高炉开工率及铁水产量大幅下滑，但本周铁矿成交尚可。考虑到20号冬奥会结束后将有钢厂复产，预计下周部分钢厂可能会提前采购补库。

3） 库存端，港口及国内矿库存延续增长，但钢厂库存大幅回落。 

4） 利润端，美元货落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。

因冬奥会期间环保限产严格，短期高炉生产依然受限，不过随着短流程钢厂利润的恢复，预计下周短流程产量将有回升，但节后钢材市场库存水平处于近年同期低位，整体钢材供应依然偏弱。需求方面，虽然房地产表现较差，但节后信贷宽松、基建提速、促销费政策提前等一系列稳增长政策带来的需求可期，下周终端钢材消费有望逐步释放，预计钢价走势可能震荡偏强运行。

1） 供应端，因环保限产，本周五大品种钢材产量继续下降，长流程产量降幅较大，短流程产量略有回升。考虑到冬奥会期间环保限产依然较严，下周长流程生产仍将受限，但短流程产量可能延续增长。

2） 需求端，本周五大品种表需明显回升，除热卷表需继续下滑，其他品种表需都有不同程度增长。目前房地产市场表现依然较差，但稳增长政策利好不断加码，在信贷宽松、基建提速、促销费政策提前等刺激下，节后钢材需求表现依然可期。同时，随着海运拥堵的缓解，近期国外订单需求也有所向好。

3） 库存端，社会库存继续增长，钢厂库存小幅回升，总库存增速放缓。

4） 利润端，节后长流程生产利润扩大，短流程利润也有恢复，现货成材利润较节前大幅增长，成材盘面利润小幅走扩。

工业品组：       

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