【宏观早评】股市延续反弹，结构小幅分化

【导读】宏观金工早评 | 2022年2月10日品种：股指、国债、贵金属、基差、金工股指美三大股指全天维持涨势，纳指收涨2%，大型科技股、芯片股、社交媒体股、热门中概股等表现强势。 A股三大指数震荡走高，个股涨多跌少，逾3400只个股飘红。央行等研究制定法定数字货币信息安全标准，数字货币概念现涨停潮。北向资金小幅流入。稳增长的信号已十分明确，新基建是兼顾短期刺激…

宏观&金工早评|2022年2月10日

品种：股指、国债、贵金属、基差、金工

股指

美三大股指全天维持涨势，纳指收涨2%，大型科技股、芯片股、社交媒体股、热门中概股等表现强势。

A股三大指数震荡走高，个股涨多跌少，逾3400只个股飘红。央行等研究制定法定数字货币信息安全标准，数字货币概念现涨停潮。北向资金小幅流入。

稳增长的信号已十分明确，新基建是兼顾短期刺激有效需求和长期增加有效供给的最佳结合点，是中国经济迈向高质量发展、创新发展的大国重器，各地政策不断加码，5G、光伏、风电等拟建项目增量明显。政策底已现，市场底正在构建，高低切换，以修复为主，拥有长期政策支持的双碳和基建，利好新基建和新能源板块。

近期股指继续修复性行情，但趋势性上涨动力仍然不足，金融板块估值低，建议做多金融权重较大的IH。

国债

债券方面，市场小幅下跌，结构有所分化，央行继续净回笼操作，但资金面整体仍然宽松，隔夜加权平均仅为1.76%。

行情上，中长端算是有受到股市情绪影响小幅上行，短端在资金面宽松下还是偏弱势，曲线继续变的陡峭。1月份政府债净融资接近7000亿，去年同期仅为不到3000亿，财政前置比较明显；本周大概率会落地信贷数据，考虑到1月下旬信贷的加速，搞不好会有超预期的表现，商品视角看稳增长的预期还是很足，毕竟各种基建项目开工立项的消息漫天飞，债市短期内可能会有调整的风险。

但过了这波基建开工立项预期之后，经济要想企稳，要想保持5，甚至5.5以上的增长，还是离不开地产，现在地产除了一线城市回暖外,二三线城市仍然拉跨,在房主不炒的大背景下，是不是能快速企稳回升要打一个大大的问好，叠加疫情仍然时不时的在造成封城情况出现,所以对于债市还是会倾向于调整了寻机买入。

贵金属

贵金属方面，黄金底部逐渐抬升，顶部逐渐下降，已经收敛的差不多了，即将出方向，不管基本面,直接看图到时候追突破其实也可以，毕竟震荡了一年多了，突破了幅度不会小的；基本面来看，油能被打下来，那黄金就是向下崩；油打不下来，就还是通胀高企，紧缩加速的震荡叙事；油如果有超预期的地缘政治事件助推暴涨，比如中东或者东欧出点大事，那黄金搞不好还得来一波向上突破，但我还是对这种向上突破持有怀疑，毕竟战争避险对于黄金历来基本都是拉一波就跑的行情。