海通期货:短期供需错配助推尿素价格

期货资讯 2022-02-09 10:52

【导读】 下载新浪财经APP,查看更多资讯和大V观点 文:海通期货 魏亚如 元旦后尿素市场利好消息频现,中国对巴基斯坦提供15万吨的尿素出口、国家临时夏管肥储备中标结果的公布都大大推动了尿素的价格,山东地区小颗粒尿素市场主流价达到2700元/吨的高点。中旬以后,随着西南地区气头尿素企业的逐渐复产,日产量迅速提…

行情图

文:海通期货 魏亚如

元旦后尿素市场利好消息频现,中国对巴基斯坦提供15万吨的尿素出口、国家临时夏管肥储备中标结果的公布都大大推动了尿素的价格,山东地区小颗粒尿素市场主流价达到2700元/吨的高点。中旬以后,随着西南地区气头尿素企业的逐渐复产,日产量迅速提升,叠加工业方面企业开始放假,尿素市场逐渐走弱,但因春节后农业备肥的预期,春节前尿素价格保持稳定。春节后能如预期持续上行么?

煤炭与天然气走势略显分化,煤头尿素成本坚挺

元旦后由于春节假期临近,下游部分企业对煤炭补库需求增加,推涨了煤炭价格,整个1月份,煤炭价格整体缓慢上行,截至1月30日,港口动力煤Q5500价格为1010元/吨,晋城无烟煤坑口价达到1400元/吨左右,陕西神木烟煤坑口价达到1135元/吨。1月24日中央政治局就努力实现碳达峰、碳中和目标进行集体学期,强调保证煤炭供应安全,整体煤炭保供尚未退出,但冬奥会及两会期间煤矿安全环保检查较严,煤矿产量难有大幅增长,2月份煤头尿素成本或较为坚挺。而天然气随着天气的逐渐转暖,需求减弱,价格持续走低,截至2月7日中国LNG出厂价格指数为4655元/吨,后期随着天然气需求的持续走弱,价格有进一步下行的可能。

日产量达到同期高位,库存处于正常水平

2021年底全球天然气没有如预期紧缺,气头尿素企业停产不及预期,且国家要求优先保障化肥原料供应,因此近两月尿素供应持续回升,目前尿素企业开工率达到历史同期高位,日产量也位于同期较高位置。数据显示,截至1月26日,全国尿素企业开工率为70.09%,周环比上涨3.49个百分点,同比上涨13.74个百分点;全国尿素日产量为15.58万吨,周环比增加0.78万吨,同比增加3.78万吨。从各地区的产量数据来看,总日产量的提升得益于气头尿素的复产,而随着春节的临近,华北、华中地区煤头尿素产量略有减少。2月份由于冬奥会的原因,华北地区尿素企业有持续限产的可能,因此2月中上旬尿素日产量或维持在15万吨左右,等到冬奥会限产结束,2月底日产量有可能增至16万吨。

农需春耕旺季来临,供需错配推动价格

由于2021年尿素价格持续走高,进入2022年后虽然价格有所回落,但仍然位于历史较高位置。介于尿素的高价格,春节前尿素下游备货有限,存货并不多,基本采取随材随用的模式。春节后,随着农业春耕的旺季来临,贸易商备货逐渐增多,叠加节前复合肥企业和板材厂放假停工,正月十五后下游工业陆续开工,对尿素需求将进一步提升。

数据显示,截至1月26日,复合肥企业开工率为35.41%,月环比下滑4.15个百分点,春节后复合肥企业开工将逐步回升。春节前三聚氰胺企业开工率为65.96%,月环比下滑6.19个百分点,三聚氰胺企业盈利尚可,预计正月十五后三聚氰胺企业开工率将大幅回升。2月份因华北及苏皖部分地区农业用肥将启动,而山东、河北、山西等部分工厂受冬奥会影响有降幅生产现象,短期的供需错配在2月上半月主推尿素价格走高。另外,夏管肥储备时间截至2月28日,因此整个2月份尿素市场流动性紧缩,支撑尿素价格难以大幅下跌。

后市展望

春节后因冬奥会的来临,山东、河北及山西部分尿素企业有降负减产现象,冬奥会结束前尿素日产量或维持在15万吨左右。因2021年尿素价格持续走高,下游企业对尿素囤货不多,春节后随着春耕旺季的来临,贸易商备肥增多,下游工业企业也陆续开工复产,尿素需求旺盛,支持价格走高。总体来说,冬奥会的限产与下游需求的集中启动造成的短期供需错配,将推高尿素价格,叠加夏管肥的储备进一步造成尿素市场流动性的减弱,但等到2月下旬冬奥会结束,日产量或回升至16万吨,夏管肥储备基本临近尾声,前期尿素价格若走高或将减弱下游备肥积极性,彼时尿素价格有回调可能。目前05合约基本处于平水,2月中旬可尝试阶段性逢高沽空。

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