【导读】有 色 春节期间LME有色金属整体偏强，与1月28日数据比较来看，铜、镍、锡涨幅较多，上涨在3-4%不等，铝、锌表现偏弱，铝涨0.9%,锌几乎持平；另外库存来看，共同特点是，库存偏低且在春节期间仍有下滑，市场结构看，集体呈现backwardation状态，镍的back水平依旧较高接近400美金，从数据来看，有色金属整体呈现现货偏强的状态。 节日期间重要事件盘点： 1、美国主要经济数据表…
有色春节期间LME有色金属整体偏强，与1月28日数据比较来看，铜、镍、锡涨幅较多，上涨在3-4%不等，铝、锌表现偏弱，铝涨0.9%,锌几乎持平；另外库存来看，共同特点是，库存偏低且在春节期间仍有下滑，市场结构看，集体呈现backwardation状态，镍的back水平依旧较高接近400美金，从数据来看，有色金属整体呈现现货偏强的状态。节日期间重要事件盘点：1、美国主要经济数据表现亮眼：美国2022年1月非农部门新增就业46.7万人，失业率环比上升0.1个百分点，至4.0%；4季度实际GDP环比折年率6.9%，双双大超预期；1月制造业PMI因疫情扰动小幅走弱，但仍高于历史同期均值水平、韧性十足。另外，美劳工部表示，美国失业人数在过去一年减少了370万，截至1月的失业总人数为650万，这仍高于新冠疫情前水平。2020年2月，美国失业总人数为570万，失业率为3.5%。2、美联储货币收紧预期的力度加强：市场预计美联储在2022年3月会议上加息一次（25基点），随后在5月加息一次（25基点）的概率为91.5%。另外美联储在3月直接加息50基点概率为28.8%；若5月加息以后，美联储最快将在2022年6月会议上再加息25基点，概率为74.4%。6月加息以后在7月会议上仍有58.7%的可能性加息25基点。7月加息以后，美联储在9月继续加息25基点可能性上升至68.5%。另外美联储可能会在11月会议上稍作休息，并在12月会议上再加息25基点。萨默斯称美联储可能在年内七次加息：前美国财政部长劳伦斯·萨默斯表示，投资者需要为美联储在年内剩余七次会议上全部加息，甚至是一次性加25个基点以上的可能性做好准备。现任哈佛大学教授以及彭博付费撰稿人的萨默斯表示，市场必须为每次会议都加息的可能性做准备，必须为通胀形势导致一次性加息超25个基点的可能性做准备，”美联储“已经行动晚了”，不相信美联储可能在年内连续加息的人都“低估了可能性的范围”。3、欧美制造业PMI保持强劲状态：欧元区2022年1月制造业PMI58.7，环比12月58的数据继续提升，美国1月制造业PMI55.5，环比略有回落，但仍在扩张区间。4、国内节后经济恢复动力充足：国家发改委表示，有基础有条件、有信心有能力保持经济平稳健康可持续发展，中国国家发改委有关负责人日前在接受媒体采访时表示，“虽然当前外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内发展面临多年未见的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，但支撑发展的有利因素和条件仍然不少，中国经济发展韧性强、潜力大、前景广阔、长期向好的特点没有变，完全有基础有条件、有信心有能力保持经济平稳健康可持续发展。”；抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措；国家发展改革委有关负责人日前表示，政策发力要适当靠前。今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。杭州推出“杭十条”等补贴政策助力企业“开门红”；为进一步加大惠企纾困力度，切实减轻企业负担，杭州日前下发《进一步做好“助企开门红”有关工作的通知》。本次推出的“杭十条”内容涉及对企业的支持奖励、员工返岗补贴、企业用工补贴、春节留杭消费券使用等十条政策，助力企业“开门红”。（央视新闻）5、乌克兰危机仍有可能升级：1）俄罗斯驻美国大使表示，美国试图指责俄罗斯准备挑衅乌克兰，这是信息战的一部分。（卫星新闻）2）乌克兰外长库列巴与美国国务卿布林肯讨论了制裁俄罗斯的选项。3）英国首相约翰逊与德国总理朔尔茨就乌克兰局势进行了磋商，均同意继续与俄罗斯保持对话。4）外媒：波兰军方称，美军“增兵”已抵达波兰；法新社刚刚消息，波兰军方表示，作为北约增派部队的一部分，一队美军士兵已抵达波兰。该发言人称，“第一批士兵已抵达”位于波兰西南部一机场；该发言人还补充说，按照计划，1700名美军士兵中的大部分也将“很快”抵达。（环球网） 6、汽车芯片仍然紧张：1）福特汽车因芯片短缺将让两家组装厂在2月7日当周暂时停产；路透援引福特汽车发言人的话报道称，由于芯片短缺，福特汽车位于芝加哥和密歇根州韦恩的组装工厂将在2月7日当周暂时停产。2）通用汽车韩国公司1月销量12911辆，同比下降64%；通用汽车韩国公司声明称，由于芯片短缺继续扰乱其生产，公司2022年1月销售了12911辆汽车，销量较去年同期的36126辆同比下降64%；1月份的韩国国内销量从6106辆骤降至1344辆，出口量从去年同期的30020辆下降至11567辆，同比下降78%。2021年全年，通用汽车韩国公司销量237044辆，同比下降了36%；下面分品种，聊聊各品种节日期间重要事件，及节后市场看法：1、铜：欧美经济数据表现良好，LME库存回落至8.22万吨，铜价表现强劲，节后来看，欧美需求预期强劲维持，国内春节后经济恢复预计较为强劲，预计激励政策依旧较多，发改委表示，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战，及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。整体来看需求预期良好，供给端暂无大的干扰，低库存背景下，预计铜价仍将偏强维持，节后密切关注国内累库情况，及经济恢复水平。2、铝：供应端，俄乌紧张局势博弈下，美国对俄罗斯进行经济贸易制裁可能性加大，欧洲天然气及原铝供应面临威胁。欧洲因能源短缺原铝产能减产，国内云南、内蒙等地产能复产，但枯水期、冬奥会期间产能释放较为缓慢。据SMM，2022年1月我国电解铝产量约为319.4万吨，日均产量增加0.06万吨至10.3万吨。需求端，下游铝加工企业放假，铝锭步入季节性累库周期，但稳增长预期及国内疫情节中并未大幅扩散下，开春后需求回暖仍值得期待。LME铝价节中先抑后扬，回落调整，但LME库存持续回落对铝价形成支撑。预计节后铝价震荡偏强运行，建议中期持低多思路，并持续关注欧洲、国内产能复产情况及国内铝锭累库情况。3、锌：节日期间表现较为平淡，LME价格与库存水平基本与节前持平，汽车需求方面，芯片仍是制约因素，另外2月后欧洲天气将逐步回暖，能源需求季节性回落，欧洲能源危机的支撑因素将逐步减弱，锌的支撑因素主要来自国内需求的强预期，节后密切关注国内的累库状况及需求回升状况，策略上暂时维持逢低多配。4、镍：低库存推动下，节内LME镍依旧偏强运行。供给方面，短期纯镍依旧偏紧，中间品及高冰镍爬产投产仍需时日，且印尼政策也对未来供给释放带来诸多不确定性。需求端，国内各大车企新能源汽车1月交付量同比有出色的表现，其中比亚迪1月新能源汽车销量更是同比增367.6%。不锈钢方面，2月不锈钢排产预计环比增6.4%，将进一步拉动镍元素需求。节后需关注印尼镍产品征收出口税政策以及投产进度。预计镍价将继续维持高位震荡。
铁矿春节假期期间铁矿掉期走势先抑后扬，整体较节前变动不大，截止2月5日新加坡掉期主力合约指数在144.95，较1月28日收盘时的146.75下跌1.23%。期间，1月31日因国内冬奥会限产及发改委加强铁矿价格调控等影响，新加坡掉期盘中曾一度下跌超7%，最低触及135.9，但之后几日受益于外盘氛围向好，尤其是原油价格上涨，铁矿石掉期持续小幅上涨。从供应端来看，路透发运数据显示假期期间澳巴及非主流矿发运量均有所下降，到中国的运量也处于往年同期偏低水平，由于节前全球铁矿发运水平也不高，预计节后国内铁矿到港量可能呈现下降态势。从需求端来看，受冬奥会限产影响，假期期间北方高炉开工率再度下降，由于节后北方仍处于冬奥会限产期，同时考虑到节前钢厂补库强度较大，预计节后钢厂对铁矿的采购需求可能偏弱。综合而言，节后铁矿市场可能呈现供需双弱格局，但考虑到假期期间外盘走势良好，叠加国内宏观预期依然向好，预计节后铁矿价格可能延续小幅震荡偏强的走势。双焦焦煤供给端，国产焦煤方面，今年保供压力下，煤矿放假天数较短，因此节后焦煤供应量及供应恢复速度或高于往年。进口方面，节中蒙古疫情显著缓解，新增降至500例左右；由于冬奥会的开展以及三月份两会的召开，一季度蒙煤通关量恢复难度较大，但若蒙古疫情持续缓解，二季度蒙煤进口或将因通关放松而迎来增量。根据Mysteel，甘其毛都口岸1月份日均通关车数91车左右，环比减少10.4%。需求端，冬奥会期间，山东、山西地区均有焦化限产消息，往年同期焦化秋冬季减产将有所放松，而今年不同点在于冬奥会限产下，节后独立焦企与钢厂焦化厂均将进行较严格限产措施，因此对应节后焦煤需求或弱于往年同期。而相对乐观的是，今年下游焦煤库存及可用天数也处于历史同期低位，反映出限产预期及疫情对运输影响下，下游节前冬储补库力度弱于往年。总体看，焦煤节后供应有边际增量，需求有边际减量，而产能增量的局限性及下游低库存仍对其价格有一定支撑。鉴于节前焦炭现货第一轮200元/吨提降落地后，焦企陷入亏损，打压焦煤意愿增强，且在国家对动力煤价格再度进行监管影响下，预计节后盘面走势震荡偏弱。中期来看，焦煤供给增量有限，澳煤库存消耗殆尽叠加下游冬奥会后复产确定性较高，中期焦煤价格仍有望再次走强。焦炭供给端，冬奥会期间，山西、山东焦化限产加严，节后焦炭产量将收紧。需求端，冬奥会同样对铁水产量有较高约束，且由于河北地区长流程钢厂占比较高，冬奥会对焦炭需求，即铁水产量的影响或大于其对焦炭供给的影响。据Mysteel，在1.30-2.20（冬奥会）以及3.3-3.13（冬残奥会）两个特殊时段河北、山东、山西均会有相对严格的限产。Mysteel预计1月份日均铁水产量215万吨/天，2月将会下降至211万吨/天。当前需求端关注重点在于，2月中下旬后，冬奥会钢厂限产是否将持续至残奥会结束。若限产在残奥会前阶段性放松，或将导致部分钢厂提前于2月中下旬复产而带来焦炭需求的增长，因此后续限产政策仍需进一步跟踪。总体看，焦炭节后将呈供需双弱局面，钢厂焦炭库存可用天数处于高位，钢厂利润较低，加之需求进一步下滑预期使钢厂打压焦炭意愿强烈，1月29日-31日，唐山、山东、河北先后落地第一轮200元/吨提降，后期或仍有继续提降可能。当前盘面价格基本与焦炭一轮降价后仓单成本持平，后期在进一步提降预期下，焦炭盘面价格或震荡偏弱运行。
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