原油供应端的增长预测

期货资讯 2022-01-21 17:00

【导读】导语 对于2022的原油供应端,主要考虑两点。一是沙特主导的减产政策的问题,上半年减产依旧进行,下半年是否减产值得关注;二是美国原油产量的复产情况。综合考虑,上半年产量增产适度,下半年有望实现产量的进一步释放,供应端面临先紧后松的可能。 图 1 欧佩克原油产量预测 2022年欧佩克的原油产量,方向是增加的,只不过在油价高涨的过程中,增产的步伐是不确定的…

导语

对于2022的原油供应端,主要考虑两点。一是沙特主导的减产政策的问题,上半年减产依旧进行,下半年是否减产值得关注;二是美国原油产量的复产情况。综合考虑,上半年产量增产适度,下半年有望实现产量的进一步释放,供应端面临先紧后松的可能。

图 1 欧佩克原油产量预测

2022年欧佩克的原油产量,方向是增加的,只不过在油价高涨的过程中,增产的步伐是不确定的。这背后有两点需要注意,一是美国对欧佩克,特别是沙特的减产政策的干预,特别是过高油价下这种干预将更加频繁和有力;二是受到美国制裁的几个欧佩克国家,美国对其制裁的力度将是决定欧佩克能否在产量端放量的关键。当然,减产政策至明年年中将会到期,后续是否会延期,同样不确定性较高。EIA给出了相对稳定的预期,但上半年供应紧张,下半年放松减产的概率较大。

但是,在增产的过程中,卓创资讯给出了相对乐观的预期,特别是在美国原油产量增加后,市场份额争夺的过程中,沙特有望放弃严格的减产策略。一旦沙特放松减产,那么对于其他国家,比如科威特、阿联酋等国家而言,将会进行增产,因此,欧佩克的原油产量将会比EIA预期的高,或者增产的步伐将会提前。

对于非欧佩克国家而言,就是关注美国和俄罗斯的情况。美国的产量复产,一是关注上游投资的情况,二是关注油价高位的运行时间。俄罗斯的话,较为简单,与沙特减产政策一致,逐步放松减产是确定的。

图 2 美国原油产量预测

根据EIA的数据预测,对于未来2022年的原油产量增加较2021年加快,这一方面是由于2021年页岩油公司加大的了投资,另一方面也与油价高位运行存在关系。毕竟众多页岩油公司的核心是利润水平,这与2018年、2019年盲目扩张形成鲜明对比。因此,在油价的高位水平下,美国原油产量增加是理性的,步伐是相对缓慢的。从数量来看,2022年美国原油产量增加幅度累计有望达到80-100万桶/天。

图 3 俄罗斯原油产量预测

俄罗斯从2020年参与减产以来,增产的态度和步伐,是参与减产国之中比较积极地。这从俄罗斯历次会议的表态和实际的产量就可以看出。从EIA给出的预测来看,对于2022年俄罗斯的产量来看,几乎可以回到疫情之前的水平,特别是上半年,产量增加的步伐较快,下半年整体高位水平运行。

综合分析来看,无论是参与减产的沙特和俄罗斯,还是没有参与减产的美国,在2022年产量端将会释放较大的增量。这对本身供需偏紧的油市而言,是消费国乐于期待的。但是,在增产的过程中,油价依然是关键的因素,除此之外,美国和减产国之间的干预,同样作用较大。

对于其他的几大产油国,包括北美的加拿大,南美的墨西哥,欧洲的英国等,在面对较高油价的过程中,随着疫情的控制,必然加大自身的原油产量,以降低国际采购和进口的力度。但是,因为体量较小,加之在本年度已经实现了部分产量的增加,未来2022年,产量增加整体有限。

本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/7580.html,转载请注明来源