【黑色周报】矿钢:钢厂补库进入尾声,铁矿震

期货资讯 2022-01-15 21:34

【导读】2022年1月15 日 工业品-矿钢 钢厂补库进入尾声,铁矿震荡偏弱 观点概述: 1月以来澳巴发运大幅回落,叠加巴西暴雨影响,预计后续国内进口矿到货趋减,但近期国内矿产量有所回升,在港口库存依然高位的情况下,铁矿资源供应尚可。需求端,受疫情及环保影响,近期北方钢厂生产依然受限,叠加冬奥会将至,后续北方高炉仍有减产可能。此外,近期钢厂铁矿库存已大幅回升,…

2022年1月15日工业品-矿钢

钢厂补库进入尾声,铁矿震荡偏弱

观点概述:

1月以来澳巴发运大幅回落,叠加巴西暴雨影响,预计后续国内进口矿到货趋减,但近期国内矿产量有所回升,在港口库存依然高位的情况下,铁矿资源供应尚可。需求端,受疫情及环保影响,近期北方钢厂生产依然受限,叠加冬奥会将至,后续北方高炉仍有减产可能。此外,近期钢厂铁矿库存已大幅回升,节前补库动能也有所减弱,预计下周矿价走势可能震荡偏弱。

1) 供应端,上周澳巴发运大幅回落,但国内到港量仍有增加,考虑到巴西暴雨也将影响后续发货,预计近期国内到港资源趋减。不过,本周国内矿供应继续小幅回升。

2) 需求端,近期高炉开工率及铁水产量持续回升,但因北方环保趋严,叠加冬奥会限产将至,后续北方钢厂生产仍有减量可能,本周铁矿成交也有所转弱。

3) 库存端,本周港口库存及国内矿库存小增,钢厂库存大幅上升。 

4) 利润端,美元货落地利润依然为负,显示当前国外需求仍强于国内。

在长流程继续复产但短流程减限产增多的情况下,本周钢材产量增速放缓,考虑到春节假期临近,电炉停产可能进一步增多,叠加冬奥会限产将至,预计短期钢材供应增量依然不大。不过,随着需求进入季节性淡季,钢材成交回落,但宏观层面地产托底、基建发力、促进消费等措施仍有利于国内钢材需求预期的向好,终端及贸易商也有部分冬储热情。值得注意的是,近期多地疫情爆发,可能不利后续钢材需求,预计钢价走势可能震荡偏弱。另需关注下周宏观经济数据表现。

1) 供应端,本周五大品种钢材产量继续增长,但增幅减缓,虽然长流程产量继续回升,但短流程产量因亏损加剧有明显下滑。

2) 需求端,本周五大品种表需继续小幅增长,线材和热卷表需增加明显,螺纹表需有所下降。随着需求进入季节性淡季,建材成交回落,但宏观层面地产托底、基建发力、促进消费等措施仍有利于国内钢材需求预期的向好,使得今年贸易商的冬储热情相对较高。不过,近期多地疫情爆发可能不利后续钢材需求。

3) 库存端,社会库存加速上升,钢厂库存有所下降,总库存延续累库。

4) 利润端,长流程生产仍有一定的利润空间,但短流程普遍亏损,由于铁水成本上升较快,近期成材现货利润持续收窄,不过因冬奥会限产预期,成材盘面利润有小幅扩大。

策略建议:

近期盘面波动可能较大,建议观望。

风险提示:

1.铁矿:疫情及限产政策变化。

2.钢材:疫情及国内外宏观政策变动。

第一部分铁矿市场

铁矿供应

1.铁矿进口及发运:上周澳巴发运表现大幅回落,环比减少567.9万吨至1987.3万吨,但仍处于近年来的同期正常区间。

上周澳洲发运大幅下降,环比减409.4万吨;巴西发运也明显减少,环比下降158.5万吨。

上周力拓发运至中国的量有所下降;BHP至中国的发运量也大幅减少,二者仍处正常区间。

上周FMG发运至中国的量小幅下降;但VALE发运量继续下滑,仍处近年来的同期低位。

2.进口矿到港:上周45港到港量环比小增65.3万吨至2562.5万吨,其中26港到港量环比增加118.5万吨。根据前期澳巴发运推算,预计未来两周国内港口到货资源将有小幅下降。

3.国产矿供应:随着矿价上涨,部分前期完成检修的矿山企业恢复生产,国内矿产能利用率有所回升,矿企的铁精粉日均产量也持续上升。

铁矿需求

1.高炉生产情况:随着钢厂高炉复产增多,本周高炉开工率再度小幅增加1.57%至75.77%,日均铁水产量环比也继续增加5.17万吨至213.69万吨,但同比仍下降30.18万吨。

2.钢厂配比使用:随着钢厂陆续复产,本周大样本钢厂进口矿总日耗环比继续增加6.85万吨,小样本钢厂的烧结矿入炉配比也略有增加,但仍处于近年来的同期偏低水平。

受环保限产影响,块矿入炉配比仍在同期高位,但球团入炉配比近期有小幅减少。

3.疏港情况:本周日均疏港量环比下降5.48万吨至312.17万吨,压港天数增3天至100天。

4.成交情况:本周铁矿港口现货成交及远期美元货成交都有下降表现,显示钢厂对铁矿需求转弱。

铁矿库存

1.总库存:因到港量增加且疏港有所下滑,本周45港总库存再度表现小幅增加,环比增92.09万吨至15697.19万吨,依然处于近年来的同期高位。

2.分品种库存:块矿库存减少37.2万吨,降幅1.66%;球团库存增加21.4万吨,增幅5.1%。

铁精粉库存增加16.5万吨,增幅1.52%。除块矿库存有小幅下降外,本周球团和铁精粉库存都有所上升,且球团库存增幅较大。

3.澳巴库存:本周澳矿库存环比大幅增加156.24万吨,澳矿库存已连续三周表现上升;巴西矿库存环比减少17.32万吨,虽库存继续下降,但当前巴西矿库存仍处历史同期绝对高位。

4.国内矿库存:因冬奥会可能面临限产,近期国内矿山提前囤货,铁精粉库存持续大幅上升。

5.钢厂库存:本周大样本钢厂进口矿总库存环比大幅增加434.14万吨,钢厂库存已接近去年同期。但小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在30天,处于同期正常区间。

落地利润

本周普氏价格小幅震荡回落,港口现货价延续上涨,目前青岛港PBF落地利润依然为负,截至周五远期美元货落地利润为-27.15元,较上周末-33.2元的亏损缩小了6.06元。

第二部分钢材市场

钢材供应

1.本周螺纹周产量环比增3.86万吨,热卷周产量环比增5.62万吨,但二者仍处同期低位。

本周五大品种周产量环比继续增加7.08万吨,同比降117.07万吨,仍低于近年同期水平。

2.本周建材长流程产量继续增加,环比增幅2.5%;短流程产量大幅减少,环比降幅14.9%。

钢材需求

1.周度需求:本周五大品种表需继续回升,处正常区间,沪市终端线螺采购量也有所增加。

本周螺纹钢表需同比下降11.5%,环比减少6.08万吨;热轧表需环比继续增加5.23万吨。

冷轧表需环比微增0.79万吨,处正常区间;中厚板表需环比下降2.06万吨,但仍处同期高位。

2.现货成交:本周全国建材成交小幅回落,钢银现货成交表现也先扬后抑,整体成交有所转弱。

3.土地及商品房成交:百城土地成交继续下滑,仍处近年同期绝对低位,显示土地市场需求依然乏力。大中城市商品房成交较前期有所恢复,但成交表现依然处于同期偏低水平。

4.水泥、混凝土价格:本周水泥及混凝土价格均延续下降,随着需求进入季节性淡季,水泥和混凝土价格均持续表现回落,但目前二者价格仍处于历史同期高位。

5.房地产施工及销售:1-11月房地产新开工面积、施工面积及竣工面积累计同比仍继续下滑,商品房销售面积累计同比也持续走弱,显示房地产市场整体需求表现依然较差。

6.挖掘机开工小时数:12月日本挖掘机开工小时数有所上升,欧洲、北美挖掘机开工小时数都有明显下降,中国挖掘机开工小时数则基本与11月持平。

7.汽车及工程机械:11月国内汽车产量当月同比下滑7.1%,同比降幅继续收窄。11月国内挖掘机产量同比下滑15.6%,已连续八个月同比下降,且降幅有所扩大,显示工程机械需求较差。

8.集装箱及家电:11月集装箱产量同比增速放缓,彩电、冰箱同比继续下降,但空调同比增长。

9.船舶:11月中国手持造船订单量在全球占比降至48.3%,新接订单量占比则再度上升至46%。

钢材库存

本周五大品种钢材社会库存环比增加28.3万吨至917.05万吨,累库略有加速;不过,五大品种钢厂库存环比下降9.29万吨至417.05万吨,钢厂库存目前处于近几年的同期低位。

本周五大品种钢材库存总量1334.1万吨,环比增加19.01万吨,总库存继续上升。

钢材利润

1.铁水成本及与废钢价比较:因原料价格上涨,本周铁水成本环比继续上涨100元/吨至2823元/吨。而废钢价格因涨幅不大,废铁价差继续收窄,不过长流程生产依然较短流程更有优势。

2.钢坯成本及吨钢利润:尽管成本继续上升,但因钢坯价格也有小幅上涨,本周吨钢利润继续小幅收窄。目前模型测算北方及华东钢坯即期利润约在600元/吨上下。

3.螺纹钢现货及盘面利润:因钢价涨幅不及成本增幅,本周北方及华东螺纹即期利润继续收窄,目前利润区间在400-500元。不过,本周主力螺纹盘面利润持续扩大,升至近年同期高位。

4.热轧现货及盘面利润:因热卷价格涨幅较小且成本上升较快,本周北方及华东热卷即期利润继续收窄至250元/吨附近。不过,主力热卷盘面利润本周继续扩大,处于近年来的同期高位。

5.电炉利润:因废钢价格小幅回落,本周电炉亏损增幅不大,平电亏损环比仅增加5元至264元。

第三部分钢矿期现货价格表现

铁矿期限数据

(1) 铁矿石内外盘价差与主力合约月差

(2) 铁矿石主力基差及螺矿比

(3) 铁矿高低品价差

钢材期现数据

(1) 螺纹及热轧基差

(2) 现货螺卷差与主力盘面螺卷差

(3) 螺纹钢主要区域价差

第四部分本周结论

1月以来澳巴发运大幅回落,叠加巴西暴雨影响,预计后续国内进口矿到货趋减,但近期国内矿产量有所回升,在港口库存依然高位的情况下,铁矿资源供应尚可。需求端,受疫情及环保影响,近期北方钢厂生产依然受限,叠加冬奥会将至,后续北方高炉仍有减产可能。此外,近期钢厂铁矿库存已大幅回升,节前补库动能也有所减弱,预计下周矿价走势可能震荡偏弱。

1) 供应端,上周澳巴发运大幅回落,但国内到港量仍有增加,考虑到巴西暴雨也将影响后续发货,预计近期国内到港资源趋减。不过,本周国内矿供应继续小幅回升。

2) 需求端,近期高炉开工率及铁水产量持续回升,但因北方环保趋严,叠加冬奥会限产将至,后续北方钢厂生产仍有减量可能,本周铁矿成交也有所转弱。

3) 库存端,本周港口库存及国内矿库存小增,钢厂库存大幅上升。 

4) 利润端,美元货落地利润依然为负,显示当前国外需求仍强于国内。

在长流程继续复产但短流程减限产增多的情况下,本周钢材产量增速放缓,考虑到春节假期临近,电炉停产可能进一步增多,叠加冬奥会限产将至,预计短期钢材供应增量依然不大。不过,随着需求进入季节性淡季,钢材成交回落,但宏观层面地产托底、基建发力、促进消费等措施仍有利于国内钢材需求预期的向好,终端及贸易商也有部分冬储热情。值得注意的是,近期多地疫情爆发,可能不利后续钢材需求,预计钢价走势可能震荡偏弱。另需关注下周宏观经济数据表现。

1) 供应端,本周五大品种钢材产量继续增长,但增幅减缓,虽然长流程产量继续回升,但短流程产量因亏损加剧有明显下滑。

2) 需求端,本周五大品种表需继续小幅增长,线材和热卷表需增加明显,螺纹表需有所下降。随着需求进入季节性淡季,建材成交回落,但宏观层面地产托底、基建发力、促进消费等措施仍有利于国内钢材需求预期的向好,使得今年贸易商的冬储热情相对较高。不过,近期多地疫情爆发可能不利后续钢材需求。

3) 库存端,社会库存加速上升,钢厂库存有所下降,总库存延续累库。

4) 利润端,长流程生产仍有一定的利润空间,但短流程普遍亏损,由于铁水成本上升较快,近期成材现货利润持续收窄,不过因冬奥会限产预期,成材盘面利润有小幅扩大。

工业品组:       

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