【宏观早评】指数普跌，地产链继续提供支撑

期货资讯 2022-01-06 08:28

【导读】宏观金工早评 | 2022年1月6日 品种： 股指、国债、贵金属、基差、金工 股  指 昨日美国三大股指大跌， 道指跌1.07%，标普500指数跌1.94%，纳指跌3.34%，创去年2月以来最大跌幅。随着劳动力市场和供应链状况的边际好转，美联储于议息会议进一步释放鹰派信号，会更早和更快地进行缩表，导致市场大跌。 昨日三大指数低开低走。沪指跌1.02%，沪指失守3600点整数关口，深证成指跌1…

宏观&金工早评|2022年1月6日

品种：股指、国债、贵金属、基差、金工

股 指

昨日美国三大股指大跌，道指跌1.07%，标普500指数跌1.94%，纳指跌3.34%，创去年2月以来最大跌幅。随着劳动力市场和供应链状况的边际好转，美联储于议息会议进一步释放鹰派信号，会更早和更快地进行缩表，导致市场大跌。

昨日三大指数低开低走。沪指跌1.02%，沪指失守3600点整数关口，深证成指跌1.80%，创业板指跌2.73%。盘面上，交通设施、家用电器、银行等板块涨幅居前，航空、半导体、电气设备等板块跌幅居前。沪深两市成交额连续第四个交易日突破1万亿元。北向资金全天大幅净买入70.84亿元，为连续7个交易日净买入。

基本面上，目前经济受房地产拖累明显，部分地产商面临违约困境，虽然11月社融有所回升，企业贷款意愿较弱。宽信用静待成效。全面降准和中央政治局会议强调稳住宏观经济大盘，显示政策方向已经转向，未来宽松预期将进一步增强，将利好权益市场。近期市场恐高情绪浓厚，资金更青睐低估值板块。

股指方面，政策已经转向，未来大方向将倾向宽松，若社融增速能持续向上，股指还是维持乐观。其中IF代表各行业核心资产，在无风险利率中枢下行背景下长周期看好。IC则含地产相关成分较少，非地产制造业成分较高，只要全球复苏进程顺利就继续看好。

国债

国债方面，中债是有一个比较长周期的叙事逻辑的，也就是人口顶接着杠杆增速放缓连带着的经济增速下台阶的预期，所以除非是出现了较为明确的紧缩性货币政策预期出现，长逻辑上仍然是维持着buythedip的态势。

中期，市场说的叙事是宽信用，历史上看，每次国内的信贷脉冲指数刚拐头的时候，基本债券收益率都难改下行趋势，毕竟宽信用得要宽货币嘛，更何况，当前信贷脉冲其实还没拐头。所以拿着宽信用的逻辑去做空中债，在当前这个时间点应该是还没到时候。尤其房住不炒和遏制地方新增隐性债务这两句话仍然横亘在市场的情况下，地产基建这块以往最大的、最快的宽信用办法可能不至于很快见效。

短期，我们看到了央行来了一次降准，一次降息，但是降息只是1年的LPR，实际上，中长期贷款规模才是银行信贷的主要构成部分，不降5年期就想起到明显宽信用的效果可能比较慢；此外，过去几年银行净息差和不良贷款比例的差值已经收的很窄了，只是降低借款端利率不动存款端利率，想要靠行政手段去敦促银行大举进行信贷扩张怕是效果有限，所以OMO利率或者MLF利率还是有可能会下调。

看到OMO或者MLF下调的预期兑现之后，可能才是会去走宽信用的中期调整逻辑的时候。

贵金属

贵金属方面，联储议息会议决议加剧了市场对加息和缩表的恐慌，贵金属盘中又下挫。技术上看，周线中枢震荡收敛，已经快要出方向了，当前这种格局下，向下的阻力显然要更小了。

金工

期货趋势日评

大部分商品波动率降低，行情偏震荡。

BU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。

CF,RM,AL,TA,FU,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。

FG,等品种处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是：豆粕纠缠度14，动力煤纠缠度14，豆一纠缠度14。

纠缠度最高的品种是：沪镍纠缠度56，300股指纠缠度51，沪铜纠缠度46。

基差

本文链接地址是https://www.qihuo88.net/qhzx/6850.html，转载请注明来源