1、供应方面，预计下月新加坡低硫供应趋紧态势或将缓解。12月下旬至少有一批低硫Skikda原油从阿尔及利亚装船运往新加坡，预计将在1月抵达。Skikda原油含硫量为0.1%-0.2%，是调和含硫0.5%的船用燃料油的原料。此外，1月自西方抵运新加坡的低硫燃料油套利货物将达到240至250万吨，高于12月。从目前的库存水平来看，预计1月全球三大港口的库存压力并不会显著增加。此外，明年开始，科威特有望增加高硫燃料油的供应，科威特产能约615000桶/日的Al-Zour炼厂将于2022年投产，为中东地区增加多达215000桶/日的高硫供应。而传统的高硫出口大国伊朗的原油、燃料油供应量回归时间仍由于伊核谈判陷入僵局再度推迟。
2、需求方面，在近期天然气供应短缺和价格上涨愈演愈烈的背景下，亚洲地区对低硫的发电需求得到支撑。日本和台湾对低硫燃料油的采购需求显著增加，预计两地在12月的进口增量将合计达到30万吨，日本经济产业省公布的初步数据显示，11月日本燃料油需求量为15万桶/日，比年同期增长28.30%；11月日本燃料油销量同比去年10月增长21%；韩国12月也采购了2批6万吨含硫量0.3%的低硫燃料油，以满足冬季供暖需求。高硫方面，临近年末，出于会计需要，美国地区炼厂多降低原料库存，因此对于高硫燃料油的炼化需求有所下降。此外，出于经济性的考虑，随着今年新建脱硫塔船舶的订单增加，配备脱硫塔的船队将继续扩张，高硫船燃需求占比也将进一步增加。
3、油价方面，本月Omicron毒株不断蔓延至更多国家和地区，感染人数迅速增加，但其住院率和重症率相对并不严重，因此未阻挡欧美国家圣诞及新年假期的出行需求，支撑美国成品油进一步去库；但另一方面，美国原油产量进一步增加。此外，近期伊核谈判陷入僵局，这使得市场对于伊朗石油供应回归的预期时间再度推后，但明年一季度由于炼厂需求处于淡季，整体原油市场或仍将是累库预期。
4、整体来看，本月，国际油价整体回升，燃料油市场也跟随油价震荡上涨，整体基本面维持偏紧态势。预计下月新加坡低硫供应趋紧态势或将缓解，高硫燃料油的供应也有望增加；为满足冬季供暖，日、韩等国发电厂将继续增加对低硫燃料油资源的采购，高硫船燃需求也将持稳。近期全球范围内Omicron的感染人数持续增加，在原油走势并不明朗的背景下，FU和LU总体或维持区间震荡，但预计1月低硫基本面的支撑仍将强于高硫。
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