【导读】原标题：临近年末压力 将继续限制铝价上行空间来源：迈科期货 1、昨日2022年中国人民银行工作会议表示2022年主动推出有利于经济稳定的货币金融政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。另外，再次提及稳妥实施好房地产金融审慎管理制度…
原标题：临近年末压力将继续限制铝价上行空间来源：迈科期货1、昨日2022年中国人民银行工作会议表示2022年主动推出有利于经济稳定的货币金融政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。另外，再次提及稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展，国内货币和政策利多2、根据Mysteel调研，中国宏桥将拆除其魏桥铝电、宏诺新材料、汇宏新材料共计433.9万吨产能，将其置换为云南宏合新型材料有限公司192.86万吨新产能。此前，2019年11月，中国宏桥曾发布公告将203万吨电解铝产能转移至云南宏泰新型材料有限公司。国内电解铝厂产能天花板已定，产能置换成为新增产能投产的重要渠道。3、尽管最近西欧的电解铝厂遭受了前所未有的能源紧缺，但是我们还是可以看到2021年中国冶炼产能的收缩以及原铝进口的增加正在激励海外炼厂增加产能。俄铝一期建设投资16.9亿美元，年产能42.8万吨，已经开始运营，2022年将实现满负荷生产。这部分产能全部采用水电。俄铝还表示，由于全球铝需求依然强劲，可能会在2024年批准开始建设第二阶段54万吨产能。此外，巴西Alumar冶炼厂、加拿大Kitimat冶炼厂、阿根廷Aluar冶炼厂、美国MountHolly冶炼厂和澳大利亚波特兰冶炼厂的重启也将增加供应。4、从LME和SHFE来看，海内外显性库存趋势分化。LME库存继续流出为主，截止2021年12月24日，LME库存96.4万吨，较去年同期下降50万吨。SHFE库存32.9万吨，比较去年同期上升10.6万吨。昨日SMM公布的国内电解铝现货库存83.9万吨，结合往年春节累库时间来看，2022年1-2月累库的时间和幅度可能大不及往年同期水平，2022年2月中下旬开始行业可能会以较低的库存进入传统的消费旺季。显性库存处于低位大概率有利于明年1-2季度价格的回升。5、总结：国内相对海外偏弱，供应低点已过，后期电解铝成本短期仍有继续下移的空间，需求后移以及春节补库导致社会库存下降可能逐步趋缓，海外能源问题卷土重来，供应不确定性增加，需求维持强韧，价差结构好转，支撑铝价上行，外强内弱。基本面边际好转引导的铝价重心已经有所上移，但临近年末压力，以及中期供应增加预期将继续限制上行空间。19500-20500元/吨。
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