文：光大期货
1、供应：PTA方面，8月PTA装置检修较多，月初逸盛新材料360万吨装置恢复不及预期，且虹港石化，洛化，台化月中装置短停，8月PTA开工负荷仅在78.2%。9月份来看，国内PTA供应存在增加预期。逸盛新材料360万吨装置7月底停车后，于8月下旬陆续恢复稳定；三房巷、新疆中泰、四川能投均在9月上旬存重启预期；检修装置来看，工厂暂未有明确检修消息传出，但低加工费下不排除有检修的情况出现。乙二醇方面，8月份国内乙二醇平均开工负荷约为64.74%，其中煤制乙二醇开工负荷在44.50%。8月乙二醇供需略偏宽松，但累库幅度不大。国内供应来看，月内恒力石化，卫星石化出现临时短停，煤化工负荷依旧偏低运行，8月下旬起福建古雷一体化开车出料，9月存在提负计划。渭化，兖矿，华鲁恒升均有重启计划，国内产量将有所增加。进口环节来看，受七月底船货延迟影响，八月乙二醇进口量回升明显，港口库存小幅回升。但在中东装置负荷水平不高、北美装置检修较多的情况下，后期乙二醇进口量难有明显增长。
2、需求：8月份聚酯效益继续压缩，短纤、瓶片、长丝工厂均有减产，聚酯负荷整体下调，月底较低降至85.9%附近水平。产销情况来看，在订单偏弱、加弹织造负荷下滑的情况下，8月涤丝产销整体偏弱，终端消化备货的同时，刚需补货以周期性促销日小补一周为主，投机性需求不佳。9月，考虑到终端高库存，运行负荷偏低，预计涤丝需求整体偏弱氛围不变，关注内销是否有所放量。外贸方面，海运周期拉长的情况下，外单多以提前下达，纺织服装出口环比或难有改善。
3、观点：（1）PTA方面，由于9月PTA装置检修尚不明朗，现阶段来看供应存增加预期，聚酯负荷有触底迹象，但绝对水平不高，需求端略显弱势，PTA供需面综合来看仍然偏弱。油价进一步上行的空间有限，成本端支撑不强。预计PTA仍以偏弱震荡态势运行，关注大厂装置动态和内需启动情况。
（2）乙二醇方面，供应端装置重启与检修并行，新装置存在投产预期，进口难有大幅增量，因此乙二醇整体供应量虽有增加，但幅度有限；需求来看，聚酯库存压力在经历了8月底的大促销之后已经有所缓解，关注9月下旬下游刚需补货的力度。整体来看，9月份乙二醇供需尚无明显矛盾，且煤炭价格高企成本支撑强势，预计乙二醇价格宽幅震荡为主。
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