核心观点
■ 市场分析
上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌1.09%，报2892元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2411夜盘收涨0.88%，报4017元/吨。受原油端预期偏空影响，昨日燃料油大幅下跌；高硫燃料油昨日跌破去年底以来的低点，昨夜盘面表现持续走弱。高硫燃油当前估值偏高，俄罗斯供应回归、炼厂端需求下滑、构成了潜在的利空因素，夏季后中东采购需求预计将大幅回落，高硫燃料油基本面存在边际转弱的预期，估值具备进一步的回调空间。燃料油趋势不明朗，可继续关注结构性机会，如逢低多LU-FU价差或LU逢低正套。
■ 策略
单边中性；逢低多LU2411-FU2411价差；关注LU正套机会
■ 风险
俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期；
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