【导读】原标题：华泰期货国债日报20210825：资金持续收敛 市场回顾： 昨日，期债方面，T、TF和TS主力合约分别变动0.16%、0.08%和0.04%至99.995、100.965和100.735;现券方面，10y、5y和2y的现券加权利率分别变动0.00bp、-0.47bp和-2.10bp至2.86%、2.72%和2.50%；资金方面，DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动7.33bp、11.90bp和-2.97bp至2.22%、2.26%和2.27%；经济通胀方面，工业指数变动1.33%至3325点；公开…
原标题：华泰期货国债日报20210825：资金持续收敛市场回顾：昨日，期债方面，T、TF和TS主力合约分别变动0.16%、0.08%和0.04%至99.995、100.965和100.735;现券方面，10y、5y和2y的现券加权利率分别变动0.00bp、-0.47bp和-2.10bp至2.86%、2.72%和2.50%；资金方面，DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动7.33bp、11.90bp和-2.97bp至2.22%、2.26%和2.27%；经济通胀方面，工业指数变动1.33%至3325点；公开市场上，央行延续零净投放。策略建议：1.单边策略：昨日期债全天震荡，尾盘收涨，但资金面仍然收紧。近期市场的降息（调降MLF利率或LPR利率）或二次降准预期基本落空，而央行货币信贷座谈会强调加强信贷投放，望进一步促进宽信用预期的发酵，稳货币+宽信用预期下，债市继续向上的空间受到限制。关注近期资金面的收紧是否具有持续性，如果收紧状态延续，则进一步施压期债。本周地方债发行量相对上周减少，但仍有超过3000亿，叠加月末效应，流动性紧平衡概率比较大，期债短期维持谨慎偏空的态度。2.期现策略：IRR与资金利率差距不明显，正套机会有限；基差回落，反弹仍在途中，继续关注基差临近交割月的向上收敛，维持做多不变，主要原因在于：当前基差水平不高，月末若流动性边际收紧，套保需求的上升望带来基差扩大的动能更强。3.跨品种策略：4TS-T和2TF-T下行趋势基本确立，主因经济悲观预期尚存，而流动性处于松无更松的局面，期限利差收窄存在较强的驱动力，做平利率曲线的头寸仍可持有。4.跨期策略：主力合约已由2109切换至2112，跨期价差暂时不关注。风险提示：流动性收紧
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