华泰期货宏观大类日报20210825：美国众议院通过
【导读】原标题：华泰期货宏观大类日报20210825：美国众议院通过3.5万亿预算决议 宏观大类： 周二，整体风险资产延续反弹态势，但我们认为后续市场利空较多，9月美联储会议也大概率将释放更多鹰派信号，后续我们延续风险资产的中性观点。此外，美国众议院以微弱优势通过了 3.5 万亿美元的预算决议，这意味着3.5万亿的预算法案将大概率通过，短期将提振美国经济预期，外需主导型…
原标题：华泰期货宏观大类日报20210825：美国众议院通过3.5万亿预算决议宏观大类：周二，整体风险资产延续反弹态势，但我们认为后续市场利空较多，9月美联储会议也大概率将释放更多鹰派信号，后续我们延续风险资产的中性观点。此外，美国众议院以微弱优势通过了3.5万亿美元的预算决议，这意味着3.5万亿的预算法案将大概率通过，短期将提振美国经济预期，外需主导型商品受益。本周将迎来杰克逊霍尔全球央行年会，在美联储7月已经官宣讨论Taper的情况下，该会议重要性有所下降，但还是需要关注是否会释放更多Taper的信息。展望后期，美联储官宣讨论缩债到正式提出时间表的阶段是历史上Taper进程下风险资产调整较快的阶段，美元指数反弹将带动资金回流美国，进而冲击新兴市场股指，后续我们预计美联储可能会在年底正式公布Taper的时间表。此外，需要关注美国政府债务上限新协议的进程，一旦政府重新发债，资金回流TGA账户或将造成“抽水”现象，将带动美债利率回升。商品内外分化的格局不变。外需主导型商品利好延续，目前欧盟和美国的每百人接种剂量分别在120%、107%左右，随着疫苗接种率的上升和后续限制政策进一步放开，将推动境外经济持续改善。而国内经济面临诸多压力，政治局会议令积极财政政策预期延后至四季度，并且指出在供给侧产能收紧政策落实上严禁“运动式”“一刀切”，同时住建部和央行表态继续打压地产，此外国内疫情持续扩散和中美博弈也将影响经济预期和国内终端需求。整体来看，我们对新兴市场股指持谨慎态度，商品做多外需、做空内需对冲思路为主，原油链条和新能源有色金属等外需主导商品延续看好观点。策略（强弱排序）：商品、股指等风险资产中性，关注美债利率变化；风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化。
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