不惧需求下滑，不惧供给增加 原油多头要无敌了

后市观点

昨天原油价格盘中波动剧烈，在OPEC月报出来之后价格大幅下挫，但随后市场的反弹又收复了大部分失地，原油多头的韧性依然比较强。市场有两个重要的消息值得我们去关注。首先是美国的疫苗从昨天开始大规模的接种，这是我们一直等待性质的消息。疫苗的大规模普及，有助于美国控制住疫情的传播，也有助于需求的快速恢复，对于原油价格来说，是一个可以期待的利好。但我们要看美国全面普及的进展，以及疫苗后期的有效程度。美国真正控制住疫情的传播，并且经济开始复苏之后，才是原油价格具备强势基因的开始

另外一个消息是OPEC月报再次下调全球原油需求预测，疫情的传播已经不得不让OPEC重新考虑增产的可行性，OPEC+也将于1月4日再次举行OPEC+会议。另外，伊朗宣称要将其原油产量提高到400万桶/天以上，按照以往的历史产量来看，伊朗的合理产量水平在400万桶左右，合理的出口量在200到250万桶左右，这也就意味着，相比于当前伊朗要多出200万的产能，如果再加上委内瑞拉的原油增量，那么市场大概将会多出450万桶每天的产能，这对于当前市场的供给端来说是一个严重的打击。虽然有疫苗的加持，需求端恢复，那么多出的这部分产能被消化掉的难度也很大。我们认为目前油价运行在乐观情绪里可能再犯越来越低的错误，这个时间延续越长，后期的修正力度就会越大；所以这个位置我们建议不做追涨操作，做好防控调整风险工作。

每日动态

【1】WTI主力原油期货收涨0.47美元，涨幅1.01%，报46.99美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.36美元，涨幅0.72%，报50.29美元/桶；INE原油期货收跌0.96%，报300.3元。

【2】离岸人民币（CNH）兑美元报6．5281元，较上一交易日纽约尾盘跌118点，盘中整体交投于6．5141 -6．5389元区间。

近期要闻

【1】油价持稳，得益于疫苗将改善能源需求的憧憬；周一油价持稳，美油报46.57美元/桶，受新冠疫苗上市将提振全球能源需求的憧憬支撑，英国脱欧谈判延长缓解了相关忧虑。油价已经连涨六周，创6月以来最长连涨纪录。美国启动了新冠疫苗接种行动，增强了防疫限制措施将很快结束并提振美国石油需求的预期。英退贸易谈判延期周一也提振了金融市场。主要欧洲国家继续实施防疫封锁措施，导致燃料需求下降。例如德国计划从周三起实施更严格的封锁措施以抗击疫情。投资者关注石油输出国组织（OPEC）与其OPEC+盟国召开的两场会议。OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）将于12月16日开会，OPEC+将于1月4日开会研究市场情况。在美国，上周新增活跃钻机数（rigcount）为1月以来最多，因生产商继续恢复生产。尼日利亚夸伊博（QuaIboe）原油出口终端和伊朗输油管道周日起火，但已经基本得到控制

【2】伊朗计划明年3月起将原油产量增至逾400万桶/日；据伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA），如果当前的美国制裁被取消，伊朗计划在明年月21日期将其原油和凝析油产量增至450万桶/日，出口增至230万桶/日。印度议会计划和预算委员会成员援引伊朗油长赞加内的话称，这个目标已经在该国明年的预算草案中设定，目前议会正在就该预算草案进行辩论。伊朗方面预计明年能从石油收入中获利超173亿美元

【3】OPEC重获市场份额，可能加剧油价震荡；普式分析主管ChrisMidgely表示，明年OPEC可能从美国页岩油生产商那里重夺市场份额，石油市场或因此陷入更多震荡；数据显示，明年石油需求预计将反弹约600万桶/日，美国页岩油产量预计减少约100万桶/日。这将使可以轻易重启闲置产能的中东及其OPEC伙伴国重获市场份额。在周五举行的网络研讨会上，Midgley称更高比例的原油供应来自动荡地区，意味着如果有“外交失误”就可能扰乱供应，从而加剧油价波动；不确定性包括利比亚和伊朗可能增加多少产量。Midgley称，利比亚如果能继续停火，该国产量可能增至120万桶/日。如果拜登政府与伊朗恢复正常外交关系并解除制裁，伊朗供应也可能增多