研报正文
一、行情回顾
铁矿石 2409 主力合约今日收出了一颗上影线 2.5 个点，下影线 2 个点，实体19 个点的阴线，开盘价：832，收盘价：813，最高价：834.5，最低价：811，较上一交易日收盘跌 15 个点，跌幅1.81%。
二、消息面情况
1、根据 Mysteel247 家高炉铁水数据显示，上半年铁水总产量达到了 4.15 亿吨，同比去年减少1446万吨，降幅为 3.36%，日均铁水产量达到了 228.21 万吨/天，同比去年下降了 9.25 万吨/天。预计全年生铁产量同比将下降 2000-3000 万吨左右。
2、据 SMM 统计，本周(7 月 6 日至 7 月 12 日)，高炉检修带来的铁水影响量为97.82 万吨，环比上周检修影响量增加 3.75 万吨。下周(7 月 13 日至 7 月 19 日)高炉检修带来的铁水影响量为103.98 万吨，环比本周将增加6.16 万吨。
3、7 月 9 日据悉，乌克兰球团生产商 Ferrexpo 公司发布 2024 年二季度生产报告。报告显示，该公司2024年上半年铁矿石生产强劲，1-6 月铁矿石总产量为 372.7 万吨，较 2023 年 7-12 月增加83%。得益于乌克兰在黑海设立的海上走廊，公司能够继续从乌克兰港口发运铁矿。与此同时，虽然二季度电价等成本压力持续增加，但Ferrexpo很早就开始从乌克兰的欧洲邻国采购替代电力，一定程度上保障了其正常的生产活动。Ferrexpo还在2024年上半年迅速恢复了此前闲置的产能。随着通往乌克兰海港的铁路运输时间缩短以及与中东和北非及亚洲客户重新建立贸易联系，公司的资金周转得以改善。
三、基本面情况
供应方面，2024 年 7 月 1 日-7 月 8 日澳洲巴西铁矿发运总量 2522.6 万吨，环比减少569.6 万吨。澳洲发运量 1871.9 万吨，环比减少 202.0 万吨，其中澳洲发往中国的量 1549.3 万吨，环比减少279.1 万吨。巴西发运量650.7 万吨，环比减少 367.5 万吨。
中国 45 港到港总量 2787.3 万吨，环比增加317.2 万吨。本期矿山财年末冲量结束后，全球铁矿发运总量大幅回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减少，但由于前期发运量较高，本期国内铁矿到港仍继续回升。继续关注供应端的变化情况。
库存方面，截至 7 月 5 日，45 港进口铁矿库存环比增加 62.34 万吨至 14988.66 万吨，日均疏港量环比增加1.69 万吨至 309.47 万吨，疏港量出现回升，港口库存连续两期出现累库，继续处于年内高位并存在继续增加的空间，后期继续关注港口库存的变化情况。
需求方面，根据我的钢铁网数据显示，上周 247 家钢厂高炉开工率 82.81%，环比减少0.3%，同比减少1.67%;高炉炼铁产能利用率 89.08%，环比减少 0.05%，同比减少 3.03%;日均铁水产量239.32 万吨，环比减少0.12万吨，同比减少 7.5 万吨，本期高炉开工率略有下降，产能利用率和铁水产量连续两期出现回落。
目前铁水产量整体维持高位，但受限于下游需求不足以及钢厂利润的收缩，铁水产量上行空间或有限。在降碳政策出来后部分省市开始部署 2024 年粗钢产量调控任务，随着相关粗钢产量调控政策发力，预计下半年铁水产量平均水平将有所回落，铁矿石需求将有所下降。继续关注需求端变化情况。
整体来看，本期铁矿全球发运量明显回落，到港量环比增加，港口库存继续累库，铁水产量略有回落，受需求淡季及检修增多影响，预计铁水产量依然趋减，短期铁矿维持震荡走势。后期继续关注需求端变化以及海外矿山供应情况。
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