聚丙烯：开工创新低 市场得支撑

卓创资讯PP分析师：杨娟、相欣妍

【导语】：4月国内聚丙烯虽需求表现欠佳，但在成本端以及供应端的明显支撑下，市场重心缓慢抬升。尤其供应端适逢PP装置检修集中季，据卓创资讯数据统计，4月国内聚丙月度开工负荷率突破历史新低，令市场进一步获得支撑。

开工负荷率创新低供应端支撑明显

2024年国内PP生产企业开工负荷率多维持在78%左右的相对低位徘徊，而4月PP月度开工负荷率仅在75.39%，为卓创资讯有数据统计以来的历史新低。从产量来看，据卓创资讯数据统计，4月国内PP产量在269.85万吨，环比3月减少6.60%，在一定程度上缓解了供应端的压力，对市场支撑明显。

4月国内PP开工负荷率低位，一方面因为季节性检修，按照惯例每年4-5月为PP装置的集中检修季。另一方面，在高成本以及需求相对偏弱的影响下，计划外停车以及降负荷装置进一步增加。尤其4月承接了原料的高位运行所带来的压力，同时在海外订单缩减以及国内需求谨慎的影响下，需求端难有支撑，企业计划外停车明显增加，以上两点成为4月开工进一步走低的主要原因。

检修装置的集中，缓解了国内的供应压力，也令部分市场货源供应端呈现结构性偏紧态势，尤其华北、华东、华南等区域拉丝、低熔共聚等货源相对偏紧态势持续至今，令市场支撑明显。

供需博弈 市场重心缓慢抬升

开工负荷率的相对低位令市场来自供应端的支撑明显，即便在需求相对偏弱的影响下，市场仍能获得支撑，整体重心缓慢上移。

4月国内PP市场震荡走高后回调整理，价格重心环比上月小幅上移。4月华东地区PP拉丝均价在7566.25元/吨，环比涨1.56%，同比跌0.39%。总体来看，4月价格虽环比上移，但涨幅相对有限，同时PP整体价格运行态势在历史6年中仍处于偏低水平。虽供应端给到市场的支撑较强，但需求的相对偏弱，令市场上行受阻，涨幅受限。

季节性需求未见 市场承压

需求的弱势成为4月份PP涨幅受限的主要原因。虽4月PP产品出口向好，但因在消费中占比有限，对整个PP消费难有明显带动。4月国内需求表现欠佳，下游成品库存偏高且盈利水平偏差的现状难有明显改善，压制下游开工负荷下调的同时也令下游对当前高价资源采买意愿不足，批量成交仍旧有限。

亦是受利润微薄等影响，五一节前下游采购有限，节中下游工厂放假力度同比去年同期明显增强，节后下游工厂原料库存低位，但补货谨慎对高价资源依然抵触明显。据悉，截止到5月11日仍有部分工厂因为订单以及利润等问题尚未开工。短期需求难有明显释放，对PP市场难以形成支撑。5月逐步进入需求淡季，需求预计进一步缩减，对市场支撑减弱。

装置新增与检修博弈 供应小幅增加

后期来看，虽检修装置仍较为集中，但新增产能有投放预期，供应预计呈现小幅增加态势。据卓创资讯数据统计，新增产能方面5月初泉州国亨一期45万吨PP装置投放，青岛金能二期一线45万吨PP装置计划5月中旬投放，同时惠州立拓新材料二线15万吨，以及安徽天大15万吨PP装置计划5月投放，市场来自新增产能的冲击力度较大。

装置检修方面，因部分检修装置计划重启，装置整体检修力度小幅减弱，初步预计下月PP检修损失量在56.26万吨，环比减少8.73%。总体来看，虽5月供应预计小幅增加，市场来自供应端的支撑有所减弱，但5月仍处于装置的集中检修季，装置的检修对阶段性市场或有支撑。

2024年5月国内聚丙烯装置停车或检修情况统计

综合来看，4月虽需求表现欠佳，但在供应端缩减明显以及高成本支撑下，市场重心抬升。但后期来看，5月虽检修装置集中，但新增产能冲击，供应端压力预计有所增加。同时需求端，5月下游放假力度明显强于去年同期，后期逐步进入需求淡季，需求预计进一步转弱。总体来看，供需博弈下5月聚丙烯市场在供应端寻得的支撑减弱，需求压制下市场重心或有下移。

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