研报正文
【沪铅】
周五沪铅指数收至 18050 元/吨，单边交易总持仓 11.74 万手。截至周五下午 15：00，伦铅 3S 收至 2246.5 美元/吨，总持仓 14.33 万手。
内盘基差-410 元/吨，价差-15 元/吨。外盘基差-44.3 美元/吨，价差-67.3 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得 1.112，铅锭进口盈亏为-1476.22 元/吨。SMM1# 铅锭均价 17500 元/吨，再生精铅均价 17250 元/吨，精废价差 250 元/吨。上期所铅锭期货库存录得 5.42 万吨，LME 铅锭库存录得 23.46 万吨。根据钢联数据，周四原生铅锭现货库存微增至 6.08 万吨。
现货市场，持货商报价积极性一般，大多偏向交仓，下游企业观望慎采，散单市场交投两淡。总体来看，五一节后废电瓶“反向开票”政策实施，原料端矛盾激化，原再产量均受抑制。下游消费虽大体维稳，但蓄电池跟涨乏力，提货仍以再生及长单为主。大量炼厂选择交仓，进一步加剧现货市场紧缺程度形成正反馈。仍需关注本轮交仓累库带来的压力。
【沪铝】
云南复产工作顺利推进，电解铝厂开工率接近历史同期最高水平。国内电解铝社会库存持续走低，国内经济数据良好，下游需求支撑仍存。海外 LME 库存大幅度增加，增量主要来自于马来西亚巴生港仓库。短期铝价预计将维持高位震荡走势，国内主力合约参考运行区间：20000 元-21000 元。海外参考运行区间：2300 美元-2800 美元。
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