卓创资讯PP分析师：胡雪梅 孟秋烨
【导语】4月聚丙烯市场震荡上涨后小幅回调，各原料路径成本涨势不一，但仍支撑较强，月内检修装置集中，下游需求短暂性向好，整体供需压力有限，聚丙烯价格重心继续上移。
4月聚丙烯市场呈现震荡走高后回调整理的走势，价格重心环比上移。原油价格上涨叠加期货阶段性上行，带动现货市场情绪，同时前端生产企业装置检修集中，供应端压力不大对聚丙烯市场价格形成提振，下游原材料库存逐渐消耗，存在阶段性备货需求，基本面压力减缓是价格上涨的主要原因。但下游工厂盈利水平并没有明显的改善，新单跟进仍旧不足，对高价原材料较为抵触，部分高价承压让利回调以促成交。综合来看，本月原油高位震荡对成本端有较强支撑，供应端压力有限支撑价格上行，但需求短暂性好转不足以支撑高价，价格高位回落。以华东市场拉丝为例，华东聚丙烯市场拉丝月均价在7567.86元/吨，环比上涨1.59个百分点，最低点收于月初7505元/吨，月内最高点收于月中7615元/吨。
4月前端装置检修集中，供应端压力不大。本月内暂无新增装置投产，现在仍处于检修季，装置检修相对集中，市场整体供应压力有所减缓，局部区域出现结构性货源偏紧的状况，供应端压力不大对价格形成支撑。4月份受装置检修的影响产量有所减少，预计在269.94万吨，环比减少6.57个百分点，本月国内PP装置开工负荷率预估为75.42%，较3月份下降2.99个百分点，月内新增17家装置检修，20家装置重启，仍在停车的装置21家，本月国内PP装置检修损失量预估约61.64万吨，较上月增加8.88万吨。
需求端来看，4月下游工厂新订单较上月基本持平，但成品去库偏缓影响了工厂对原料采购的积极性，加之目前下游盈利相对欠佳，订单跟进有限，整体运行指标不容乐观。从主要下游企业运行指标上分析，塑编、注塑企业开工负荷环比上月有提升，4月份塑编样本企业平均开工负荷率48.25%，较上月修正值增2.25个百分点。BOPP膜开工负荷率均值环比下降，4月份BOPP膜样本企业平均开工负荷率51.81%，较上月下降0.52个百分点。整体看，下游工厂在盈利情况难有明显改善下对高价原料显现抵触情绪，一定程度压制PP价格上行空间。
4月来看，各原料路径成本仍呈现涨跌互现的态势。其中，作为主要来源之一的油制PP成本环比上月上涨367.31元/吨，涨幅4.21%。本月布伦特原油在地缘紧张局势升级，欧洲和中东局势频繁扰动的影响下连续上涨，使得油制PP成本支撑较为强劲。本月煤制PP摆脱负利运行的态势，需求支撑偏弱，煤价承压下行对煤制PP成本支撑亦有走弱，本月煤制PP成本煤制PP成本环比上月减少330元/吨，跌幅4.50%。整体来说，上游原料走势不一，但短期对PP成本支撑依旧较为强劲。
后市来看，原油震荡运行但对PP支撑依旧强劲。下月基本面表现一般，PP检修装置仍存，但新增产能投放，供应压力预计增加。下游短期需求平稳，后期逐步过渡到需求淡季，需求逐步转弱。基于此，预计下月市场整理后下行预期偏强。
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