股指期货
A股主要指数昨日收跌。大盘全天走势分化，中小市值显著走弱。截至收盘，沪指跌1.48%，深证成指跌1.95%，创业板指 跌0.66%。四期指均收跌，中小股指表现更弱，，贴水幅度再度扩大。沪深两市成交量回落，北向资金净流入 。近期来 看，从央行超预期降准到全面暂停限售股出借，A股市场政策环境持续吹暖风，四季度以来宽基ETF资金净流入加速， 产业资本减持减少和回购股票增加，近期政策面和资金面的积极信号边际增多，对2月市场行情的走势或比较有利。策 略上，随着市场步入低位，IC/IM维持贴水格局，建议多近空远跨期套利。短线策略或可考虑跨品种价差持有，多IF空 IM为主。
国债期货
周三期债主力合约继续偏强震荡，小幅上行约0.10%。昨日公布1月PMI数据，制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点。整体边际改善，但房地产需求疲软仍形成拖累，市场预期仍偏弱，接下来积极政策有望继续发力稳增长。从盘面表现来看，债市对PMI数据的环比回升消化持续不到半日，随后权益走弱再次提振长债及超长债走强，30Y国债期货尾盘再创新高。现券方面，早盘30Y、10Y国债收益率再下新低，午后下行幅度收窄，曲线走平；市场对春节期间资本流动性波动加大的担忧导致短端国债收益率有所回调，各期限利率上行1-2BP。海外及汇率方面，美国四季度GDP数据显示美国经济韧性仍存，经济实现软着陆的可能性加大，美债利率短期将呈窄幅震荡。周三央行在公开市场实现净投放810亿元，央行公开市场操作连续净投放，下周将实施的降准利好春节流动性预期。资金面整体偏松，DR001大幅走升约9bp至1.71%附近，DR007小幅下行约6bp在1.87%附近。从技术面上看，当前十年期国债收益率或仍有小幅下行空间，不排除短期内降至2.40%的可能性。操作上，本周期债主力合约或以震荡为主，市场预期经济依然偏弱，降息预期再度强化，长债的配置性价比仍存，且止盈情绪尚未升温，建议保留一定仓位，若出现调整或可以进行波段交易。
美元/在岸人民币
周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1673，较前一交易日升值82个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1039，调升16个基点。美联储如期维持利率不变，但朝着在未来几个月降息迈出了一大步，其政策声明称通胀担忧和其他经济风险缓解，并去掉了长期以来一直采用的可能进一步加息的措辞。CME“美联储观察”，目前市场预计美联储3月份降息的概率下降至35.5%，而5月份降息的几率接近90%。我国经济主要预期目标圆满实现，最终消费支出对经济增长贡献率超八成，叠加政策释放较强的“稳预期”信号，2024年我国经济将持续回升向好。我国中央经济工作会议强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节；要着力扩大国内需求；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。不过，如果通胀复苏迫使美联储放弃2024年政策转向的计划，对人民币的影响可能再度产生转向。
美元指数
截至周四美元指数涨0.12%报103.52，非美货币表现分化，欧元兑美元跌0.25%报1.0818，英镑兑美元跌0.12%报1.2685，澳元兑美元跌0.53%报0.6567，美元兑日元跌0.45%报146.94。昨日FOMC会议上美联储将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%，符合市场预期。自2023年7月加息后，美联储的政策利率一直维持在二十二年来高位。本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，称美联储预计，在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。美联储主席鲍威尔表示，FOMC利率可能处于本轮周期的峰值，但还需更多证据证明通胀已被遏制，多数委员预计今年可能降息多次，但并不认为3月就会启动降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。本次会议鲍威尔基调相对偏鹰，市场对3月降息的预期大幅下调，整体利率预期曲线显著抬升，未来美元或持续得到支撑上涨。
中证商品期货指数
周三中证商品期货指数跌0.08%报1901.78，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数下跌，玻璃跌2.29%，LPG跌1.33%。黑色系全线下跌，焦炭跌0.95%。农产品多数上涨，棕榈油跌1.34%。基本金属涨跌不一，沪锡涨0.41%。美联储如期维持利率不变，但朝着在未来几个月降息迈出了一大步，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线，船只绕行使得原油需求短期提升，对价格形成支撑；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属受美联储降息预期影响波动幅度上升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘事件容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场，后续需进一步关注红海事件。
研究员：蔡跃辉
期货从业资格号： F0251444
期货投资咨询从业证书号： 20013101
助理研究员：李秋荣
期货从业资格号： F03101823
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